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铜市场分析总结

核心内容

本报告由格林大华期货研究院研究员张毅驰撰写，提供了对铜市场的最新分析与观点。张毅驰具备F03108196从业资格和Z0021480交易咨询资格，联系方式为15018531496。报告主要围绕铜的市场行情、重要资讯、市场逻辑及交易策略展开，为投资者提供参考信息。

主要观点

1. 当前铜价走势

• 沪铜主力合约CU2603：夜盘收盘价为102860元/吨，较上一交易日夜盘收盘价下跌0.77%。
• 沪铜次主力合约CU2604：夜盘收盘价为103080元/吨，跌幅0.74%。
• COMEX铜主力合约HGH26E：收盘价为5.9915美元/磅，按汇率换算为92063元/吨，较上一交易日下跌1.7%。
• LME铜主力合约CA03ME：收盘价为13148.5美元/吨，按汇率换算为91642元/吨，跌幅0.3%。

铜价整体呈现震荡偏空趋势，主要受供需关系及市场情绪影响。

2. 重要资讯

• 智利国家铜业公司（Codelco）：

  • 米尼斯特罗哈莱斯铜矿获得环境许可，运营年限延长至2054年，年产能提升至20万吨。
  • 预计2026年铜产量将达到134.4万吨，较2025年增加约1万吨。

• 中国有色矿业（1258.HK）：

  • 预计2026年综合铜产量约48.4万吨，其中阴极铜约13.4万吨，粗铜/阳极铜约35万吨。
  • 中色非矿谦比希东南矿体主、副井于2025年12月完成修复，2026年1月1日正式复产。

3. 市场逻辑

• 铜价上涨驱动因素：

  • 市场担忧美国未来对精炼铜加征关税，导致全球铜流动性向美国集中。
  • LME铜欧洲库存自4月起持续下降，从接近7万吨降至不足1.5万吨。
  • COMEX铜库存自4月起持续上升，从不足10万短吨增至50万吨以上。
  • 2026年年初，COMEX铜非商业多头持仓、净多头持仓，以及LME铜投资基金多头持仓和净多头持仓均持续上升。

• 政策与市场情绪影响：

  • 美国司法部已就美联储总部翻修相关事宜对鲍威尔启动刑事调查，结合特朗普政府对美联储的持续威胁，可能对降息政策施压。
  • 这一背景对金银铜铂钯等金融属性较强的品种形成利好。

关键信息

• 铜矿产能提升：智利和中国铜矿产能均有提升，可能对全球供应产生一定影响。
• 库存变化：LME铜欧洲库存下降，COMEX铜库存上升，反映市场供需变化及流动性转移。
• 市场情绪：投资者对美国政策及铜关税的担忧，推动金融属性品种上涨。
• 交易策略：目前暂无明确交易策略建议，需进一步观察市场动态。

风险提示

本报告基于公开资料，信息准确性及完备性无法保证。报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价或征价。投资者据此操作所导致的损失，格林大华期货有限公司不承担责任。请投资者注意交易风险，理性决策。

版权声明

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