深度报告-20240924-国盛证券-汽车行业深度_特斯拉智驾全速推进_新势力放量盈利改善_12页_1mb

特斯拉与新势力车企2024年中期表现深度分析与展望

核心数据概览

• 特斯拉2024H1：全球交付量831万辆（同比下降7%），营收468亿美元（同比下降3%），单车盈利0.41万美元（同比下降40%）。
• 新势力车企：理想、蔚来、零跑等销量逐季增长，毛利率普遍提升，小米SU7销售表现超预期。

特斯拉动态

1. 销量与营收

   • Q2销量444万辆，国内外市场表现分化，出口量同比下降，但储能业务和信贷收入推动营收小幅增长。
   • 单车售价和盈利承压，毛利率Q2回升至18%，主要受益于积分和储能业务。

2. 自动驾驶进展

   • FSD系统升级至v12.5，10月将更新至v13，计划2025Q1进入中国和欧洲市场。
   • 智能驾驶技术快速迭代，品牌力和产品附加值持续提升。

新势力车企表现

1. 销量与盈利

   • 新车周期推动销量增长，理想MEGA、小鹏X9、零跑C16等车型热销。
   • Q2盈利水平普遍改善，毛利率提升明显：蔚来12.2%、小鹏14%、零跑3%，小米汽车单车亏损逐步收窄。

2. 全球化与智能化布局

   • 技术输出和海外建厂加速，小鹏、零跑积极开拓欧洲市场。
   • 端到端自动驾驶技术落地，城市NOA覆盖扩展至726个城市。

行业展望与投资建议

• 行业景气度提升：政策刺激、新车周期与智能驾驶需求驱动销量增长。
• 重点关注标的：小米集团（SU7爆款效应）、小鹏汽车（智能驾驶领先）、特斯拉（全球化与盈利改善）。
• 风险提示：行业需求波动、原材料价格波动及潜在价格战压力。

总结

特斯拉和中国新势力车企在2024年上半年面临销量下滑压力，但通过价格策略优化、新车发布和全球化布局逐步恢复盈利。智能化竞争成为关键战场，技术领先企业有望在未来市场中抢占优势。