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报告摘要

国内宏观政策与市场整体走势

据报道，2025年国民经济和社会发展计划草案提出提振消费专项行动，并安排中央预算内投资7350亿元。央行及证监会将在金融支持科技创新、扩大再贷款等方面采取措施。特朗普关税修正案将于4月2日生效。欧美央行近期连续降息，但降息需求仍受多重因素制约。美国经济面临一定下行压力，欧元区零售销售数据表现平淡。

股指期货与国债期货

股指期货科技股表现强势，AI智能体、信创股掀起涨停潮，A股三大指数单边上行。国债期货全线收跌，国债收益率普遍上行，短债收益率维持高位，债市价值凸显，建议关注曲线做陡套利策略。

工业金属与黑色系

• 铝市因避险情绪走强，LME铜铝升水走高，国内维持震荡。氧化铝短期过剩压力缓和，但新产能投放可能导致供需再度失衡。
• 黑色系市场震荡运行，供给端调控政策抬头，但需求端基建与制造业表现分化。钢材、铁矿石价格震荡为主，基差变化频繁。

农产品

• 棉价因出口数据改善反弹，关注种植面积下降利好。白糖基本面供大于求，价格宽幅震荡。
• 能源作物价格分化，苹果价格保持稳定但产区出库节奏放缓；红枣库存在去化进度，价格维持震荡。
• 粮食类商品缺少明显驱动，策略转向观望。

能源化工

• 原油价格重心下移，OPEC+增产与地缘政治风险博弈激烈。燃料油价格跟随原油波动，高低硫船用燃料基差分化。
• 塑料短期基差修复行情显现，PP维持区间震荡。甲醇进口预期减量，但中长期基本面偏弱。
• 纸浆港口库存下降，下游需求逐步复苏，短期可能迎来阶段性反弹。

免责声明: 本报告含有投资建议，仅供参考，不构成投资依据，投资者据此操作风险自担。市场有风险，投资需谨慎。

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