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奥瑞金半年报点评

投资评级：买入（维持）
报告日期：2024年8月23日

核心财务表现

2024年上半年，奥瑞金营收721亿元，同比增长11%；归母净利润55亿元，同比增长184%，扣非后归母净利润53亿元，同比增长217%。单季度Q2，营收365亿元，同比下降31%，但归母净利润同比增长65%，扣非后归母净利润增长156%。

毛利率持续提升，2024年上半年行业毛利率达178%，同比增长19个百分点，净利率75%，同比上升12个百分点。

主要业务亮点

1. 金属包装业务增长：上半年金属包装产品及服务收入达636亿元，同比增长27%，毛利率19.6%，创历史新高。
2. 市场布局优化：公司在金属包装行业采用“共生型生产布局”与核心客户深度绑定，降低成本并提升交付效率。
3. 供应链管理与技术创新：持续优化供应链，并利用人工智能推进智能包装创新，提升消费体验。
4. 重大收购进展：完成对中粮包装的要约收购相关备案及审查，预计将进一步优化行业格局，提升盈利能力。

盈利预测

维持2024-2026年收入预测分别为1615亿元、1861亿元、2124亿元，归母净利润分别为93亿元、107亿元、123亿元。对应PE分别为12、10、9倍。

风险提示

行业竞争加剧、下游需求复苏不及预期、原材料价格波动、核心客户份额下滑等。

财务摘要

• 资产负债率：49%（2024年）
• 股息率：不详
• 估值：PE 39倍（当前目标价）
• 市值规模：约1113亿元

分析师观点：此次半年报体现公司业绩显著增长，产业链优化与并购项目推动盈利提升，维持“买入”评级。