20260313-浙商期货-_RU周报_开割预期暂无扰动_等待回调_12页_7mb

RU周报20260315总结

核心观点

• 天然橡胶：下跌空间有限，在[16200]价位存在支撑。
• 合约：ru2605。
• 逻辑：在旺产季背景下，胶价上方压力较强，但中长期供需偏强，价格中枢预期延续小幅上移趋势，整体空间相对有限。

产业链操作建议

关注数据

• 国内胶种进口数据：关注进口量变化以判断供应趋势。
• 国内天胶库存变化：库存数据反映供需平衡状况。
• 国内外主产区割胶情况及原料价格：影响供应端和价格走势。
• 宏观政策变动：政策变化可能对市场情绪和价格产生影响。
• 相关胶种表现：如合成橡胶、烟片等胶种的市场动态。

供应端分析

东南亚主产区

• 全球天胶产量：2026年1月预测产量140.9万吨，环比下降1%，同比增加2.2%。
• 主要供应国：泰国、印尼、越南、科特迪瓦等，其中泰国是最大供应国。
• 泰国出口情况：2026年1月对全球出口37.23万吨，环比下降16.53%，同比下降8.64%。
• 越南出口情况：2026年1月出口20.50万吨，环比下降14.12%，同比下降13.88%。
• 印尼出口情况：2025年12月出口12.11万吨，环比减少0.36%，同比下降19.74%。

国内原料端

• 海南产区：当前处于停割期，但物候良好，预计正常开割。
• 云南产区：预计3月15~20日开割，较往年提前。
• 原料价格：原料价格高位回落，成品胶价存在回调迹象。

加工利润

• 泰国烟片、泰标、泰混、浓乳：加工利润数据表明市场对原料的加工需求和成本压力。
• 数据来源：ifind，更新频率为日度。

下游需求分析

轮胎行业

• 半钢胎：本周产能利用率为78.73%，环比上升4.20个百分点，同比略降。
• 全钢胎：产能利用率为71.80%，环比上升6.42个百分点，同比上升2.81个百分点。
• 市场需求：国内轮胎企业排产恢复至常规水平，对产能利用率形成支撑。
• 出口情况：中东订单受阻，部分区域发货延迟，出口市场整体表现一般。

库存情况

• 中国天然橡胶社会库存：截至2026年3月8日，社会库存为138万吨，环比下降0.26万吨。
• 深色胶库存：深色胶社会总库存为93.3万吨，降0.5%。
• 浅色胶库存：浅色胶社会总库存为44.7万吨，环比上升0.4%。
• 青岛地区库存：保税库存、一般贸易库存及合计库存数据表明区域供需情况。

价差与基差分析

• RU价差：重点关注RU2605合约，5-9月间价差维持back结构，约100元/吨。
• 基差：关注全乳胶和混合胶的基差变化，当前全乳现货基差在05-（200~250）元/吨。
• 跨品种价差：全乳-越南3L、全乳-泰混、全乳-烟片等价差反映市场替代关系和价格波动。

合成橡胶市场

• 合成橡胶价格：丁二烯、苯乙烯、顺丁橡胶、丁苯橡胶等价格波动较大。
• 价差与利润：合成橡胶价差及加工利润数据表明替代关系和市场压力。

结论

当前天然橡胶市场处于整固期，开割预期暂无扰动，价格存在回调可能。供需结构偏强，但上方压力较大，中长期价格中枢可能小幅上移。建议关注库存变化、原料价格波动及下游轮胎行业需求动态，合理利用期权等工具进行风险管理。