> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # RU周报20260510总结：警惕高位回调 ## 核心观点 天然橡胶价格近期震荡偏强，但存在高位回调风险。在[15200]价位存在较强的支撑，长周期背景下供给即将出现拐点，胶价下方支撑稳固。但短期供给侧减量表现不明显，整体价格走势偏弱，不建议追高。 ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |--------------|----------------|--------------------------------------------|----------|----------------------------------------|------------------|------|-------------|----------|--------------| | 生产企业 | 库存管理 | 已有充足的成品胶库存，担心橡胶价格下跌 | 多 | (1)卖出看涨期权进行备兑；(2)买入看跌期权保护极端风险下的下跌损失 | ru2609C19000 | 卖出 | 50 | 400 | | | 生产企业 | 库存管理 | 已有充足的成品胶库存，担心橡胶价格下跌 | 多 | (1)卖出看涨期权进行备兑；(2)买入看跌期权保护极端风险下的下跌损失 | ru2609C15000 | 买入 | 50 | 100 | | | 贸易商 | 采购管理 | 还未建立橡胶贸易库存或已和下游签订供货协议 | 空 | (1)直接买入期货头寸；(2)买入看涨期权以防大幅上涨 | ru2609 | 买入 | 50 | 16000 | | | 贸易商 | 采购管理 | 还未建立橡胶贸易库存或已和下游签订供货协议 | 空 | (1)直接买入期货头寸；(2)买入看涨期权以防大幅上涨 | ru2609C19000 | 买入 | 50 | 100 | | | 贸易商 | 库存管理 | 已有较多贸易库存，尚未与下游签订供货协议 | 多 | (1)直接盘面抛空；(2)买入部分看跌期权进行多头头寸保护 | ru2609 | 卖出 | 50 | 18000 | | | 贸易商 | 库存管理 | 已有较多贸易库存，尚未与下游签订供货协议 | 多 | (1)直接盘面抛空；(2)买入部分看跌期权进行多头头寸保护 | ru2609P16000 | 买入 | 50 | 200 | | | 终端客户 | 采购管理 | 需要橡胶原料，担心橡胶价格上涨 | 空 | (1)直接买入期货头寸；(2)买入看涨期权以防大幅上涨 | ru2609 | 买入 | 50 | 16000 | | | 终端客户 | 采购管理 | 需要橡胶原料，担心橡胶价格上涨 | 空 | (1)直接买入期货头寸；(2)买入看涨期权以防大幅上涨 | ru2609C19000 | 买入 | 50 | 100 | | | 终端客户 | 库存管理 | 已有较多橡胶库存，担心胶价下跌 | 多 | (1)直接盘面抛空；(2)买入部分看跌期权进行多头头寸保护 | ru2609 | 卖出 | 50 | 18000 | | | 终端客户 | 库存管理 | 已有较多橡胶库存，担心胶价下跌 | 多 | (1)直接盘面抛空；(2)买入部分看跌期权进行多头头寸保护 | ru2609P16000 | 买入 | 50 | 100 | | ## 关注数据 - 国内胶种进口数据 - 国内天胶库存变化 - 国内外主产区割胶情况及原料价格 - 宏观政策变动 - 相关胶种表现 ## 价格分析 ### 价差与基差 - **价差**：RU2605合约为主力，本周5-9月间价差维持contango，当前价差约为-100元/吨。 - **基差**：全乳现货基差在09合约为150-200元/吨，混合胶非标基差为-4,565元/吨（2026-05-07）。 ### 期货价格 - 新加坡橡胶（TSR20）2026-05-07结算价为185元/吨。 - 东京橡胶（RSS3）2026-05-07结算价未明确，但整体趋势显示价格波动。 ### 跨品种价差 - 全乳-泰混价差为3,544元/吨（2026-05-07）。 - 全乳-越南3L价差为-4,567元/吨（2026-05-07）。 - 全乳-烟片价差为-4,567元/吨（2026-05-07）。 ## 合成橡胶情况 ### 合成橡胶价格 - **丁二烯市场价（华东）**：2026-05-07市场价格为9,000元/吨。 - **顺丁橡胶市场价（华东）**：2026-05-07市场价格为13,500元/吨。 - **丁苯橡胶市场价（华东）**：2026-05-07市场价格为13,500元/吨。 ### 合成橡胶利润与价差 - 合成橡胶利润与价差波动较大，显示市场对橡胶价格的替代性影响。 ## RU产业结构 - **上游**：天然橡胶主要来源于东南亚及非洲地区，如泰国、印尼、越南、科特迪瓦等。 - **下游**：主要需求来自轮胎行业，占比约70%，其中商用车需求占比较大。 - **贸易**：国内以混合胶为主，重点关注混合胶的非标基差。 ## 操作建议 - **生产企业**：建议卖出看涨期权进行备兑，买入看跌期权以保护极端风险。 - **贸易商**：根据库存情况，可选择直接买入期货头寸或买入看涨期权以防价格上涨，或卖出期货头寸并买入看跌期权以防价格下跌。 - **终端客户**：若需要原料，建议买入期货头寸或看涨期权以防价格上涨；若已有库存，建议卖出期货头寸并买入看跌期权以防价格下跌。 ## 总结 整体来看，天然橡胶市场在高位存在回调风险，但下方支撑较强。生产企业和贸易商需关注库存管理及价格波动，终端客户则应根据自身需求和库存情况选择相应的策略。合成橡胶价格波动较大，对天然橡胶价格有一定影响，需关注其市场表现。