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新时代证券-研究所晨报（20210326）总结

核心内容

新时代证券在2021年3月26日发布的晨报中，重点分析了两家公司——昊志机电和沪光股份的业绩表现与行业前景，并给出了相应的投资评级与建议。

主要观点

昊志机电：需求旺盛、产销大增，2021Q1归母净利翻倍

• 业绩表现：公司预计2021Q1归母净利润为3000-3600万元，同比增长113.59%-156.31%。
• 增长驱动：主轴业务销量大幅提升，订单需求旺盛，存货周转优化，非经常性损益贡献显著。
• 行业地位：公司是电主轴国产龙头，属于工控自动化领域核心资产，目前是行业唯一上市公司，出货量国产第一。
• 未来展望：基于“3-4年产品更新驱动设备更新小周期”、“10年设备投资朱格拉中周期”、“制造业智能化、自动化升级大趋势”等逻辑，通用自动化持续景气，公司通过平台转型，有望打开更大成长空间。
• 投资评级：维持“强烈推荐”评级，预计2020-2022年归母净利润分别为0.83 / 1.42 / 2.03亿元，对应PE分别为44 / 26 / 18倍。
• 风险提示：市场复苏持续性、产能扩张不及预期、并购整合风险。

沪光股份：步入高增长通道，国内汽车线束龙头初显

• 行业前景：汽车电动化、智能化趋势将提升线束单车价值量，预计2025年国内汽车线束市场达730亿元。
• 市场现状：当前线束市场集中度高，CR5达82%，主要由日本矢崎、住友和美国安波福主导，国产替代空间巨大。
• 公司优势：
  • 长期配套主流合资车企，如上汽大众、通用汽车、奔驰等，国内市占率约为2.5%。
  • 整车线束配套升级，单车价值量从2017年的1277元增长至2019年的1533元，高价值项目如奥迪A+SUV即将量产。
  • 高压线束业务持续增长，供应理想、某国际领先的新能源车企，上汽大众MEB平台、奔驰MFA2平台、上汽通用BEV3平台逐步放量。
  • 拥有智能制造平台，单位工人产值从2017年的63万元提升至2019年的78万元，积极参与前沿技术如铝线束、小径线束的开发与量产。
• 投资评级：首次覆盖，给予“强烈推荐”评级，预计2020-2022年营收为14.8 / 23.4 / 34.1亿元，归母净利润为0.8 / 1.6 / 2.5亿元，对应PE分别为71 / 36 / 23倍。
• 风险提示：疫情反复、汽车芯片供给不足。

关键信息

• 行业分析：当前市场中，计算机、纺织服装、休闲服务、化工、采掘等板块涨幅居前；而公用事业、建筑装饰、银行、家用电器、食品饮料等板块表现较弱。
• 投资评级说明：
  • 行业评级：推荐（强于沪深300）、中性（持平）、回避（弱于沪深300）。
  • 公司评级：强烈推荐（股价涨幅20%以上）、推荐（5%-20%）、中性（-5%至5%）、回避（跌幅5%以上）。
• 免责声明：本报告基于假设，不保证证券在该价格交易，仅供客户参考，不构成投资建议。

总结

昊志机电和沪光股份均展现出良好的增长潜力与行业地位，尤其受益于制造业自动化、智能化升级及汽车电动化趋势。两家公司分别在电主轴和汽车线束领域占据领先地位，具备较强的竞争力和市场拓展能力。分析师建议投资者关注其未来发展，并给予“强烈推荐”评级。同时，报告提醒投资者注意市场复苏、产能扩张、疫情反复及汽车芯片供给等潜在风险。