20210326-渤海证券-研究所晨会_7页_601kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的晨会报告，涵盖宏观经济分析、行业专题评述及金融工程研究等内容，主要分析2021年二季度经济形势、家电与机械行业走势，并提供投资建议与风险提示。

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宏观及策略分析

外围环境

• 全球疫情趋势有所波动，影响全球供给恢复进程。
• 美国财政刺激落地，提振需求，外部供需缺口仍存，为中国出口提供有利环境。
• 货币政策退出与流动性收缩尚需时间，大类资产配置中“安全性”和“收益性”的态度转变是资产价格波动的主要原因。

国内经济

• 外部供需缺口将推动中国出口保持高增长，有利于制造业盈利与投资。
• 就业与收入改善需时间，消费信心恢复缓慢，社零增速仍偏低。
• PPI环比增速走弱，但同比仍将保持高位，CPI增速较低，二者剪刀差扩大，推动工业企业效益改善。

政策调控

• 2021年政策总基调为“总量管控”，强调“稳中求进”。
• “不急转弯”政策表明调控措施将注重“调结构”与“控风险”，但不会影响“稳定”大局。
• “稳”与“进”的动态平衡是政策制定的核心。

风险提示

• 国际疫情发展超预期。

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行业专题评述

家电行业周报

• 市场表现：近五个交易日，家电板块下跌4.03%，跑赢沪深300指数0.16个百分点。
• 细分行业：厨房电器、白色家电等子行业全面下跌。
• 个股表现：奥佳华、惠而浦、四川九洲涨幅居前；天际股份、新宝股份、兆驰股份跌幅居前。
• 投资建议：
  • 家电行业景气度持续回暖，建议关注业绩超预期个股及产业链中议价能力较强的龙头。
  • 推荐标的：美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、北鼎股份（300824）、浙江美大（002677）。
• 风险提示：
  • 宏观经济波动、疫情反复、汇率波动、终端需求下滑、出口景气度下滑。

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机械行业周报

上周行情

• 申万机械设备板块下跌2.92%，跑赢沪深300指数1.26个百分点。
• 估值溢价率为101%，板块整体估值高于市场。
• 涨幅前五：菲达环保（+35.49%）、同力日升（+33.10%）、长龄液压（+33.10%）、劲拓股份（+24.10%）、爱司凯（+22.39%）。
• 跌幅前五：震裕科技（-21.67%）、优德精密（-17.77%）、爱科科技（-16.12%）、南华仪器（-15.16%）、安徽合力（-14.97%）。

行业新闻

• 工业机器人1-2月累计产量4.54万套，同比增长117.6%。
• 生态环境部公示民用核安全设备许可证审批情况。

公司新闻

• 智云股份签署4.2亿元泛半导体自动化设备项目合作协议。
• 杭叉集团拟发行11.5亿元可转债。
• 浙矿股份设立全资子公司。
• 江苏神通中标邯钢老区退城整合项目。

行业策略与个股推荐

• 工程机械：建议关注三一重工（600031）、建设机械（600984）、恒立液压（601100）。
• 工业机器人：推荐绿的谐波（688017）、拓斯达（300607）等国产龙头。

风险提示

• 疫情全球蔓延、宏观经济增速低于预期、原材料价格波动、全球贸易摩擦。

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金融工程研究

投资要点

• 上周主要指数震荡，上证指数上涨0.76%，沪深300上涨0.26%，中证500上涨0.97%，创业板上涨0.08%。
• 小市值股票持续占优，估值因子表现回落，基本面因子有所回升。
• 动量因子出现反转效应，技术面因子表现低迷。
• 历史收益率方面，波动率因子与流动性因子表现较好。
• 下周行业推荐：公共事业与休闲服务；3月推荐：计算机、医药生物。
• 推荐标的：军工ETF（512660）、医药ETF（512010）、芯片ETF（512760）。

风险提示

• 报告数据为市场公开信息，可能存在误差，仅供投资者参考。

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投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级标准	买入	相对沪深300指数涨幅超过20%
	增持	相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	减持	相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级标准	看好	相对沪深300指数涨幅超过10%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	看淡	相对沪深300指数跌幅超过10%

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渤海证券研究所联系方式

天津办公室

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联系人与职位

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• 宋旸：金融工程研究，电话：+862228451131
• 陈菊：金融工程研究，电话：+862223839135
• 韩乾：金融工程研究，电话：+862223839192
• 祝涛：金融工程研究，电话：+862228451653
• 郝惊：金融工程研究，电话：+862223861600
• 陈晨：医药行业研究，电话：+862223839062
• 刘禹：食品饮料行业研究，电话：+862223861670
• 周喜：宏观、战略研究，电话：+862228451972
• 王磊：银行行业研究、非银金融行业研究，电话：+862228451802
• 齐艳莉：综合管理，电话：+862228451625
• 任宪功：合规管理，电话：+86 10 6810 4615
• 朱艳君：机构销售·投资顾问，电话：+862228451995
• 王文君：机构销售·投资顾问，电话：+86 10 6810 4637
• 张敬华：风控专员，电话：+86 10 6810 4651
• 张佳佳：博士后工作站·资产配置，电话：+86 22 2383 9072
• 张一帆：博士后工作站·公用事业、信用评级，电话：+86 22 2383 9073
• 苏菲：博士后工作站·绿色债券，电话：+86 22 2383 9026
• 刘精山：博士后工作站·货币政策与债券市场，电话：+862223861439

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总结

文档内容聚焦于2021年二季度宏观经济、家电与机械行业分析，以及金融工程因子表现，提供投资建议与风险提示。总体来看，外部需求依然强劲，国内制造业景气度持续回暖，工业机器人产量大幅增长，成为机械行业亮点。金融工程方面，基本面因子有所回升，模型推荐公共事业和休闲服务行业。整体建议投资者关注行业龙头及具备增长潜力的细分领域。