20231027-群益证券-宇通客车-600066.SH-公司Q3业绩保持快速增长_客车需求有望持续复苏_建议_买进__3页_407kb

宇通客车公司报告总结

• 业绩概况：公司2023年前三季度实现营收1895亿元，同比增长445%，净利润105亿元，同比增长703%（扣非后扭亏为盈）。Q3单季营收7837亿元，同比增长195.9%，净利润58亿元，同比增长196%。主要驱动因素包括客车销量增长和政府补助。

• 市场动态：旅游市场需求复苏，推动旅游客车需求回升；公交车更新周期到来，行业逐步复苏。海外市场拓展成效显著，在中东、欧洲、拉美等地实现新能源客车批量销售，销量持续增长。

• 财务分析：Q3毛利率23.15%，同比下降11个百分点，受益于销售策略调整和产品结构变化。预计2023-2025年净利润分别为143/179/222亿元，增长率分别为88.8%/25.2%/23.5%，对应P/E比率为21/16/13倍。建议“买进”，潜在上涨空间看好。

• 销量数据：2023年前三季度累计销量26.275万辆，同比增长38.6%；9月单月销量3.567万辆，同比增长421.1%。大客车表现突出，预计全年销量约36万辆，同比增长20%。