20240809-开源证券-东方财富-300059.SZ-东方财富2024年中报点评_代销收入环比见底_大模型助力新一代金融终端_4页_894kb

东方财富（300059SZ）2024年中期业绩报告显示，公司总营收4945亿元，同比下降14%，归母净利润4056亿元，同比下降4%。业绩符合预期，主要由于基金代销收入和席位佣金收入承压，而自营投资收益和两融业务增长显著。分析师预计公司2024-2026年归母净利润将持续下降至80/84/94亿元，维持“买入”评级，看重其“妙想”大模型赋能新一代金融终端的潜力。

2024上半年基金代销收入141亿元，同比降30%，受权益基金市场规模下滑和管理费调整影响。代销收入环比略有反弹，显示出一定韧性。非货基销量同比下降1%，市场占有率进一步下降。

证券经纪业务受席位佣金大幅下滑拖累，收入同比降10%，市占率略有下降。期货经纪业务收入逆势增长51%。公司两融市占率稳定提升，而自营投资收益同比大幅增长42%，投资收益表现亮眼。

公司三类费用合计占收入比率上升，但市场低迷环境下推广费同比下降，研发仍保持较高投入。分析师下调盈利预测，但维持“买入”评级。股东应占每股收益从0.64元降至0.5元，估值水平仍明显下降，市场低迷背景下从beta催化需密切关注。

主要财务指标对比显示，公司营业收入和净利润近年来持续下滑，但毛利率和净利率均保持在较高水平，ROE近年有所下降，但整体基本面和估值被认为处于低位。分析师建议关注市场波动、持续降费政策和市占率提升不及预期等风险因素。