20220508-华泰期货-宏观利率图表088_美元指数站上104_10页_1mb

宏观利率总结

核心内容

本报告分析了当前全球宏观经济形势与利率变化趋势，重点聚焦于美元指数、各国货币政策、经济数据以及宏观流动性变化等方面。报告指出，美元指数站上104，显示美元流动性进一步收紧，同时全球主要经济体的利率政策、经济周期和通胀情况呈现出分化趋势。

主要观点

一、中国宏观动态

1. 货币政策：央行将继续推出再贷款支持交通运输、物流仓储业融资，以缓解相关行业压力。
2. 宏观政策：中办发布《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》，推动城镇化发展。
3. 经济数据：
   • 房地产开发贷款环比多增，个人住房贷款利率回落。
   • 4月挖掘机出口销量增速约82%，重卡销量同比下降77%。
   • 4月财新服务业PMI降至36.2，显示服务业面临一定压力。
4. 风险因素：
   • 政治局会议强调“动态清零”总方针，疫情防控仍为重要议题。
   • 杭州亚运会延期，可能影响相关经济活动。

二、海外宏观动态

1. 货币政策：
   • 美联储加息50基点，同时释放缩表预期，预计6月开始缩表。
   • 香港金管局、印度央行、巴西央行、英国央行均采取加息措施。
   • 美联储官员对加息幅度存在分歧，部分官员表示不排除加息75基点的可能性。
2. 经济增长：
   • 美国一季度生产率年化环比下降7.5%，为1947年以来最大降幅。
   • 4月ISM非制造业指数为57.1，显示非制造业扩张。
   • 美国4月非农就业增加42.8万人，职位空缺达1155万，辞职人数创新高。
   • 德国3月工厂订单环比大跌4.7%，显示制造业需求疲软。
3. 通胀情况：
   • 4月东京核心CPI同比上涨1.9%，较3月增长0.8%。
   • 土耳其4月通胀达69.97%，创近20年新高。
   • 拜登政府计划购买6000万桶原油补充战略石油储备。
   • 美国贸易代表办公室启动对华加征关税复审程序。
4. 其他风险：
   • 印度北部和西部地区可能面临122年不遇的热浪，影响农作物和工业活动。

关键信息

1. 美元指数走势

• 美元指数站上104，显示美元流动性再次收紧。
• 美联储释放鹰派信号，市场对加息预期增强。

2. 全球宏观周期

• 经济预期改善：全球整体经济预期有所回升，但库存周期和产能周期分化。
• PMI变化：全球PMI总体呈波动趋势，中国PMI持续回落。
• CPI变化：全球CPI呈现分化，美国CPI持续走高，土耳其CPI创历史新高。
• 消费趋势：美国消费数据相对强劲，而中国消费有所放缓。
• 进口与出口：美国进口物价指数下降，出口表现分化；中国进口与出口均出现波动。

3. 利率预期

• 主要央行加减息变化：过去3个月主要央行净加息次数增加2次。
• 十一国利率预期：各国利率预期存在差异，部分国家加息，部分国家维持不变。
• 市场利差变化：主要市场CDS利差、IBOR-OIS利差、货币对美元XCCY基差均有所波动。

4. 宏观流动性

• CDS利差：主要市场CDS利差变化反映信用风险变化。
• 货币利差：美元与主要货币利差波动，反映市场对不同经济体的预期。
• 国债收益率：主要经济体国债收益率波动，反映市场对经济增长和通胀的预期。
• 银行间利率：中国银行间质押式回购加权利率变化显示流动性状况。

本周关注重点

一周交易日历

总结

本报告揭示了当前全球宏观经济与利率变化的复杂局面。美元指数上涨，流动性收紧，美联储持续释放加息信号，而其他央行也普遍采取紧缩政策。中国在疫情防控、结构性政策支持和经济数据方面表现各异，而海外主要经济体则面临经济增长放缓、通胀高企等多重挑战。整体来看，全球经济周期分化，市场对利率走势预期不一，投资者需密切关注后续政策动态与经济数据。