> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 港股市场策略周报总结（2026.04.20-2026.04.26） ## 核心内容概述 本周港股市场受到地缘政治风险和全球经济环境的影响，整体表现分化，价值股表现相对较强，而科技板块则承压。同时，南向资金净流入增加，市场流动性有所改善。港股市场基本面持续修复，政策面聚焦科技创新与扩大内需，资金面则受到美联储政策预期和中东局势的双重影响。市场情绪在美伊和谈尚未明朗的情况下保持谨慎。 --- ## 主要观点 ### 1. 市场表现回顾 - **指数表现**：本周恒生综指下跌1.15%，恒生指数下跌0.69%，恒生科技指数领跌，跌幅达2.78%。 - **行业表现**：能源业、公用事业、电讯业涨幅居前，分别上涨3.75%、2.28%、1.42%。 - **市场情绪**：由于中东局势尚未完全缓和，资金风险偏好回落，市场情绪分化。 ### 2. 港股市场估值水平 - **恒生综指**：当前5年PE（TTM）估值分位点为93.15%，接近5年均值向上一个标准差，显示估值水平偏高。 ### 3. 港股市场回购统计 - **回购热度**：本周回购市场热度与上周基本持平，总回购金额为28.47亿港元，环比减少3.19亿港元。 - **回购金额前十大公司**： - 友邦保险（1299.HK）：13.98亿港元 - 小米集团-W（1810.HK）：5.76亿港元 - 快手-W（1024.HK）：1.72亿港元 - 极兔速递-W（1519.HK）：8.59亿港元 - 网易云音乐（9899.HK）：7.50亿港元 - 金山软件（3888.HK）：4.999亿港元 - 康耐特光学（2276.HK）：4.059亿港元 - 中国生物制药（1177.HK）：4.023亿港元 - 百胜中国（9987.HK）：3.866亿港元 - 心动公司（2400.HK）：3.847亿港元 - **行业分布**： - 金融行业和信息技术行业回购金额占比较高，分别为14.05亿港元和9.22亿港元。 - 信息技术行业回购公司数量最多，达20家；医疗保健行业排在第二，有19家公司回购；可选消费行业排在第三，有12家公司回购。 ### 4. 港股通资金流动 - **净买入前十大公司**： - 中国移动（0941.HK）：净买入36.76亿元 - 盈富基金（2800.HK）：净买入34.97亿元 - 建设银行（0939.HK）：净买入30.62亿元 - 工商银行（1398.HK）：净买入23.43亿元 - 中国海洋石油（0883.HK）：净买入20.29亿元 - 泡泡玛特（9992.HK）：净买入18.60亿元 - 建滔积层板（1888.HK）：净买入13.81亿元 - 恒生中国企业（2828.HK）：净买入11.12亿元 - ASMPT（0522.HK）：净买入10.84亿元 - 中国神华（1088.HK）：净买入10.83亿元 - **净卖出前十大公司**： - 腾讯控股（0700.HK）：净卖出15.82亿元 - 吉利汽车（0175.HK）：净卖出7.46亿元 - 小米集团-W（1810.HK）：净卖出7.03亿元 - 中国铝业（2600.HK）：净卖出6.23亿元 - 阿里巴巴-W（9988.HK）：净卖出6.14亿元 - 中远海能（1138.HK）：净卖出6.09亿元 - 中国平安（2318.HK）：净卖出6.04亿元 - 南方恒生科技（3033.HK）：净卖出5.62亿元 - 香港交易所（0388.HK）：净卖出5.55亿元 - 药明生物（2269.HK）：净卖出5.18亿元 --- ## 关键信息 ### 1. 基本面 - 3月工业企业利润同比增长15.8%，装备制造、高技术制造和原材料三大板块支撑明显。 - 1-3月累计工业企业利润同比增长15.5%，较1-2月的-4.8%大幅转正，显示经济复苏迹象。 - 一季度全社会用电量同比增长5.2%，民航旅客运输量同比增长12.1%，反映内需逐步回暖。 ### 2. 政策面 - 国家发改委强调提升宏观政策效能，扩大国内有效需求，加快培育新动能。 - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，明确“十五五”碳达峰行动方案。 - 《资产服务信托管理暂行办法（征求意见稿）》已下发，加强金融监管。 - 《关于深化青年发展型城市建设 助力建设现代化人民城市的意见》提出生育支持政策。 ### 3. 资金面 - 美联储主席提名人沃什表示需建立新政策框架应对通胀，降息概率较低。 - CME数据显示，美联储4月降息概率为100%，6月累计降息25个基点概率为4.7%。 - 南向资金净流入257.54亿港元，环比增加375.5亿港元，显示外资对港股信心增强。 ### 4. 情绪面 - 中东局势尚未明朗，美伊和谈结果仍不确定，短期内资金行为分化。 - 香港本地银行、电信及公用事业板块因受益于降息周期，成为市场关注重点。 --- ## 板块配置建议 - **看好板块**： - **新能源**：受益于政策支持及行业景气度提升。 - **创新药**：政策利好与市场需求增长。 - **AI科技**：科技创新是政策重点，具备长期增长潜力。 - **低估值国央企红利板块**：业绩稳健，政策利好。 - **香港本地银行、电信及公用事业红利股**：基本面独立，受益于降息周期。 --- ## 免责声明 - 本报告仅为培训用途，不构成投资建议。 - 内容来源于可靠渠道，但浙商国际不保证其准确性、完整性或正确性。 - 任何机构或个人未经书面授权，不得以任何形式翻版、复制、转售或传阅本报告。