20180828-中原证券-晨会聚焦_16页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告总结了2018年8月24日至28日期间，中国股市及宏观经济的表现，以及部分重点行业公司中报数据。整体市场情绪在政策利好推动下有所回暖，A股市场出现阶段性反弹迹象，但市场仍存在不确定性。此外，报告还分析了陆股通资金动向、融资融券情况、限售股解禁明细等。

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主要观点

1. 市场分析

• A股在多重利好消息刺激下出现大幅反弹，特别是5G、航天军工、软件科技和部分蓝筹股表现突出。
• 央行重启逆周期因子，缓解人民币贬值压力；社保基金加仓A股，显示市场信心有所恢复。
• 市场阶段性政策底部已较为清晰，建议投资者关注政策面、资金面及市场热点的变化。

2. 陆股通资金动向

• 北上资金在8月下半月呈现净流入，尤其是大金融板块，如中国平安、五粮液、招商银行等。
• 南下资金持续净流出，突破8000亿港元大关。
• 北上资金对大金融板块的偏好显示其对行业基本面的看好。

3. 融资融券情况

• 两融资金继续流出，但已呈现倒V字走势，显示出市场情绪的反复。
• 建议投资者在右侧后进行低吸操作，关注大金融板块。

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关键信息

一、宏观经济与政策动态

1. 个税法草案：基本减除费用标准拟提高至每年6万元，即每月5000元，新税率级距保持不变，自2019年1月1日起施行。
2. 工业企业利润：2018年7月规模以上工业企业利润同比增16.2%，增速较前值放缓0.1个百分点。
3. 国库现金管理中标利率：央行国库现金管理中标利率升至3.80%，显示央行引导货币市场利率上行。
4. 金融风险会议：国务院金融稳定发展委员会主任刘鹤主持会议，强调要深化资本市场改革，提升上市公司质量。

二、大宗商品走势

• 美元指数下跌0.41%，COMEX黄金微涨0.37%，NYMEX原油上涨1.0%。
• 铁矿石下跌1.72%，螺纹钢微涨0.56%，LME铜上涨1.38%。
• CBOT大豆持平，玉米微涨0.55%，小麦下跌1.85%。
• BDI指数下跌0.7%，显示航运市场疲软。

三、重点行业公司中报点评

1. 贵阳银行

• 营收增长6.36%，净利润增长19.79%。
• 资产负债结构深入调整，同业往来规模明显压缩。
• 资产质量较为稳定，但需关注下半年逾期贷款占比上升风险。
• 投资建议：维持“增持”评级。

2. 中信证券

• 营收增长6.94%，净利润增长12.96%。
• 收入结构持续优化，投行业务保持领先。
• 资管业务调结构促增长，投资业务风险管理成效显著。
• 投资建议：维持“增持”评级。

3. 招商银行

• 营收增长11.75%，净利润增长13.69%。
• 收入增速环比提升，资产质量进一步改善。
• 资产负债结构优化，净息差环比微降。
• 投资建议：维持“增持”评级。

4. 银河磁体

• 扣非净利润增长38.34%，符合预期。
• 汽车和节能电机用磁体需求持续增长。
• 上游原材料价格窄幅波动，预计下半年稳中有升。
• 投资建议：维持“增持”评级。

5. 上海银行

• 营收增长28.28%，净利润增长20.26%。
• 利息净收入增速大幅提升，净息差同比提升。
• 存贷款业务增长，负债结构优化。
• 投资建议：维持“增持”评级。

6. 常熟银行

• 营收增长16.30%，净利润增长27.79%。
• 资产质量改善，拨备覆盖率明显提升。
• 负债端增长，资产端优化。
• 投资建议：维持“增持”评级。

7. 江苏国泰

• 营收略增2.86%，净利润增长17.29%。
• 贸易业务增速回落，主要受中美贸易摩擦影响。
• 化工新能源业务营收负增长，但预计下半年环比改善。
• 投资建议：维持“增持”评级。

8. 安琪酵母

• 营收增长14.33%，净利润增长21.02%。
• 酵母系列收入增长放缓，但毛利率提升。
• 下半年收入增长预期良好，估值显现优势。
• 投资建议：维持“买入”评级。

9. 宁波银行

• 营收增长9.79%，净利润增长19.64%。
• 净息差环比改善，资产质量优秀。
• 存贷款业务快速增长，负债结构优化。
• 投资建议：维持“增持”评级。

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投资建议与风险提示

投资建议

• 短线：关注5G、航天军工、软件科技及部分蓝筹股的投资机会。
• 中线：继续关注绩优二线蓝筹股及大金融板块。
• 量化选股：基于融资融券7日均线相对低位拐点及成交量温和放大选取股票池。

风险提示

• 政策风险：如税收政策、金融监管变化。
• 市场风险：如系统性风险、市场利率大幅波动。
• 经济风险：如经济下滑、贸易摩擦加剧。
• 行业风险：如行业竞争加剧、原材料价格波动等。

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重点数据更新

1. 限售股解禁明细

• 鼎捷软件、欧菲科技、中大力德等公司于8月29日及30日解禁。
• 解禁数量及占总股本比例不一，部分个股解禁比例较高。

2. 沪深港通前十大活跃个股

• 中国平安、贵州茅台、招商银行等A股个股成交金额较高。
• 部分港股如中兴通讯、五粮液、美的集团等也位列活跃名单。

3. 今日新股申购

• 暂无具体数据，需参考贝格数据。

4. IPO信息

• 永新光学、雅运股份等公司计划发行新股。
• 发行日期、数量及价格信息部分缺失，需进一步确认。

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结论

整体来看，A股市场在政策利好与资金流入的推动下出现阶段性反弹，但市场仍存在不确定性。重点行业公司如银行、证券、磁体、酵母等表现出较强的业绩增长潜力，且资产质量较为稳定。建议投资者保持谨慎，关注政策动向与市场热点，同时留意行业竞争与外部风险因素。