20250824-华源证券-2025H1业绩承压_高速宽幅干法电极设备顺利交付绘制固态领域业务宏图_纳科诺尔（832522.BJ）_3页_275kb

纳科诺尔投资分析总结

北交所上市公司纳科诺尔（832522.BJ）发布公司评级报告，维持“增持”投资评级。

2025年H1公司营收4.73亿元，净利润5164万元，业绩受行业产能短期错配及需求放缓影响，下滑幅度高于营收。订单20亿将支撑后续修复。公司于2025年6月入选北证专精特新与北证50双指数成分股，增强市场关注度。

主业中，智能辊压设备收入4亿元，面临扩产节奏及出口收缩压力。全球动力电池需求增长（504.4GWh，+37.3%），风电光伏新增装机攀升（263.6GW，+105.4%），叠加公司通过拓展国内市场、技术迭代，有望提升盈利能力。

技术突破

清研纳科交付国内首台高速宽幅干法电极设备，幅宽800mm，速度快达50m/min，支持固态电池产业化需求。公司掌握干法电极等关键技术，加速等静压设备研发。

盈利预测与估值

预计2025-2027年归母净利润1.70亿/2.06亿/2.50亿元，当前PE分别54.9x/45.5x/37.5x。公司保持锂电池设备龙头地位，并拓展固态电池等间距业务，增速稳健。

风险提示

市场竞争、人员流失及技术研发不确定性风险。

核心结论

技术领先、订单充足，未来增长可期。维持“增持”评级。注：财务数据与预测均基于华源证券分析，财报以公司公告为准。