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格林大华国债期货早报总结（20230220）

核心内容

本报告为格林大华证券关于2023年2月20日国债期货市场的早间分析，涵盖市场走势、操作建议、利多利空因素及风险提示等内容，旨在为投资者提供短期市场判断与操作策略。

品种观点

• 国债期货走势：
  上周五国债期货主力合约多数低开，全天呈现横向波动趋势。具体来看：

  • 10年期国债期货主力合约（T2303）下跌0.03%；
  • 5年期国债期货主力合约（TF2303）下跌0.05%；
  • 2年期国债期货主力合约（TS2303）下跌0.04%。

• 市场流动性：
  央行于上周五进行了8350亿元7天期逆回购操作，当日有2030亿元逆回购到期，净投放量为6320亿元，全周净投放210亿元。货币市场短期利率有所上行，DR001加权平均为2.15%，较上一交易日上升11个BP；DR007加权平均为2.25%，较上一交易日上升12个BP。

• 国债现券收益率：
  银行间国债现券收盘收益率窄幅波动，具体表现为：

  • 2年期国债到期收益率上行0.83个BP至2.45%；
  • 5年期国债到期收益率上行0.55个BP至2.70%；
  • 10年期国债到期收益率上行0.13个BP至2.89%。

• 市场环境：
  2月MLF利率保持不变，数据处于真空期，市场整体情绪偏谨慎，国债期货短线或继续震荡。

操作建议

• 交易型投资策略：
  建议适量资金进行波段操作，关注市场短期波动机会，避免过度追涨杀跌。

利多因素

• 国内需求偏弱：
  当前经济下行压力较大，市场对政策宽松预期较强，有利于国债价格上行。

• 流动性宽松：
  货币市场流动性保持宽松，央行持续净投放资金，为市场提供支撑。

利空因素

• 逆周期政策发力：
  国内逆周期政策持续加码，包括加大基建投资、出台房地产支持政策等，可能推高市场利率，对国债形成压力。

• 货币政策稳健：
  货币政策努力保持信贷总量稳定增长，抑制市场过度宽松，对国债价格构成一定压制。

风险因素

• 宏观政策边际变化：
  若政策出现转向，可能对市场情绪和国债价格产生较大影响。

• 疫情变化：
  疫情形势若出现反复，可能对经济复苏节奏和市场预期造成扰动。

• 全球地缘政治变化：
  国际局势不稳定可能引发资本流动变化，影响国内金融市场走势。

• 市场信用风险波动：
  信用市场波动可能对国债期货市场形成间接冲击，需密切关注。

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研究员信息

• 研究员：刘洋
• 联系邮箱：liuyang18036@greendh.com
• 从业资格：F3063825
• 投资咨询：Z0016580