20221126-五矿期货-国债周报_弱现实和强预期相互影响_震荡偏多_35页_2mb

五矿期货国债周报总结

核心内容概述

本周五矿期货国债周报指出，国内经济面临疫情扩散带来的现实压力，同时房地产救市政策推动市场预期走强，导致国债价格出现波动。海外经济则有所企稳，欧洲制造业PMI反弹，美国通胀预期缓解，美联储货币政策边际转松。整体来看，“弱现实”与“强预期”相互影响，市场呈现震荡偏多态势，建议投资者关注12月中央政治局会议及经济会议前的政策变化。

主要观点

• 国内经济表现：疫情反复对市场情绪造成一定影响，但房地产政策的积极出台支撑了市场预期，导致国债价格在周五出现大幅回落。
• 海外经济动态：欧洲经济有所企稳，制造业PMI小幅反弹；美国通胀数据回落，非农就业数据表现稳健，显示经济复苏迹象。
• 利率走势：国内十年期国债收益率为2.84%，受房地产政策影响有所反弹；美债收益率则因通胀预期缓解而明显回落。
• 流动性分析：本周央行逆回购净回笼3780亿，但周五降准释放长期资金5000亿，流动性变化不大，市场仍处于紧平衡状态。
• 策略建议：建议投资者在震荡行情中持有T主力合约的多单，关注长期换月机会，总体策略为震荡偏多。

关键信息

1. 期现市场表现

2. 主要经济数据

国内经济数据

• GDP：2022年3季度GDP实际增速3.9%，累计增速3.0%。
• CPI & PPI：10月CPI增长2.1%，前值2.8%；PPI增长-1.3%，前值0.9%。
• PMI：10月官方PMI为49.2，前值50.1；财新PMI为49.2，前值48.1。
• 细分项：新订单48.1（前值49.8），新出口订单47.6（前值47.0），在手订单43.9（前值44.1）。
• 工业与消费：10月工业增加值同比增速5.0%，前值6.3%；社会消费品零售总额同比-0.5%，前值2.5%。
• 固定资产投资：10月固定资产投资累计增速5.8%，房地产投资增速-8.8%，前值-8.0%。
• 房地产新开工面积：10月房屋新开工面积累计增长-37.8%，前值-38.0%。
• 房价：10月70个大中城市房价上涨城市数10个，下跌城市数58个；二手房价格环比-0.5%，前值-0.4%。
• 土地成交溢价率：10月100个大中城市土地成交溢价率1.13%，前值3.10%。

国外经济数据

• 美国GDP：2022年3季度GDP同比增长1.77%，环比增长2.6%。
• 美国CPI：10月CPI为7.7%，前值8.2%；核心CPI为6.3%，前值6.6%。
• 美国PMI：10月制造业PMI为50.2，前值50.9；非制造业PMI为54.4，前值56.7。
• 欧元区经济：11月制造业PMI为47.3，前值46.4；服务业PMI为48.6，前值48.6。
• 欧元区CPI：10月CPI为10.6%，前值9.9%；核心CPI为5.0%，前值4.8%。
• 欧元区PPI：9月PPI为41.9%，前值43.4%。

3. 流动性分析

• 货币供应量：10月M1增速5.8%，前值6.4%；M2增速11.8%，前值12.1%。
• 社融数据：10月社融新增9079亿，存量增速同比10.3%，前值10.6%。
• 央行操作：本周央行逆回购净投放3680亿，MLF减少1500亿（到期10000亿，续做8500亿）。
• 美联储资产变化：10月美联储资产环比减少724.77亿美元，达87230.9亿美元。

4. 利率与汇率

• 国内利率：10年期国债收益率2.84%，2年期2.30%，5年期2.61%。
• 美国利率：10年期国债收益率3.68%，较前值回落0.03%。
• 市场利率：R001为1.15%，DR001为1.02%，shibor 0/N为1.02%，shibor 1W为1.74%。
• 汇率：美元/RMB汇率维持稳定，具体数据未在图表中展示。

交易策略建议

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