20250906-浙商期货-_油脂周报_近期震荡调整为主_关注下周双月报指引_16页_10mb

报告摘要

棕榈油：2025年9月6日，棕榈油处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升。东南亚棕榈油供应偏紧格局随着增产季到来有所缓解，但增产初期产量过高引发市场担忧，叠加出口预期强势，预计库存累库速度偏慢。印尼B40政策上半年实施良好，预计持续支撑棕榈油消费。国内近月进口同比下滑，但消费清淡，供需矛盾不大。关注MPOB及GAPKI报告，以及国内进口和库存情况。
豆油：豆油处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升。国外方面，美豆优良率良好，但出口需求低迷，巴西卖压已过，中美关税展期支撑巴西升贴水。国内方面，大豆及豆油近端供应宽松，但四季度开始到港下滑，中美贸易关系不确定性仍存，预计四季度末开始国内豆油供应偏紧。关注贸易政策及生柴政策、国内大豆进口及压榨情况。
菜籽油：菜籽油处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升。国外方面，2024/25年度全球菜籽库存压力有限，阶段性价格存在支撑。2025/26年度全球菜籽产量预期恢复，但需关注欧盟及加拿大产量兑现。国内方面，菜油库存处于近五年高位，但后续菜籽买船下滑，远月供应预计收紧。关注中加贸易谈判进展及加拿大产量情况。

马来西亚：本周毛棕榈油期货价格震荡运行，出口增速大于产量，库存预计仅小幅累库，关注下周8月MPOB报告指引。8月产量环比下降2.65%，出口量环比增长10.2%至1421486吨。
印尼：6月棕榈油及精炼产品出口量达361万吨，同比增幅35.71%，库存环比下降12.76%至253万吨。印尼上调9月毛棕榈油参考价至每公吨954.71美元，出口税上调至124美元/吨。上半年B40政策实施状况良好，预计下半年生产进度将加速，但B50实施可能面临阻力。

美豆：本周CBOT大豆期货震荡走弱，重心下移至1030美分/蒲附近。优良率良好，但出口表现低迷，中国未采购美豆加剧市场压力。产区干旱面积增加，关注下周USDA月报单产及产量预估。
豆油：预计震荡偏强运行，受美豆优良率良好及巴西升贴水坚挺支撑。国内豆油供应预计四季度末开始转向偏紧格局。

全球菜籽：2025/26年度USDA给予恢复性增产预期。2024/25年度全球菜籽库存压力显著，新作产量表现将影响市场走势。
加拿大及欧盟：加拿大预计2025/26年度产量达1993.7万吨，欧盟预计产量达1884万吨，环比增长12.9%。中国对加拿大菜籽征收新关税，导致资金成本上升，加拿大政府表示将与中方进行谈判。