> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂周报 20260807 总结 ## 核心内容概述 本周油脂市场呈现分化走势，棕榈油、豆油和菜油分别展现出不同的市场动态。整体来看，棕榈油受到印尼B50政策及东南亚增产季的影响，短期高位震荡，长期则需关注厄尔尼诺对供应的潜在影响；豆油则因国内供应宽松和成本端主导，预计区间震荡；菜油因天气炒作和进口量增加，也处于区间震荡状态。 ## 主要观点与逻辑 ### 棕榈油（P2609） - **观点**：等待做多机会，但下方空间可能较大。 - **逻辑**： - 东南亚增产季开启，但当前库存偏低，印尼B50政策于下半年落地，导致2026/27年度供需仍偏紧。 - 印尼实施棕榈油出口统一管理，未来价格易涨难跌。 - 国内近月到港量充足，但终端需求受限，库存中性偏高，供需维持宽松。 - 基差预计维持偏弱状态。 - 短期受原油和马棕基本面扰动，预计09合约高位震荡。 - 长期受生柴消费增长和厄尔尼诺影响，需等待利多驱动交易。 - **操作建议**：区间操作为主，或逢低布局远月多单。 ### 豆油（Y2609） - **观点**：区间震荡，区间为[8300, 8800]。 - **逻辑**： - 美豆2026/27年度供需边际收紧，产量提升但生柴需求旺盛，支撑CBOT大豆。 - 国内大豆港口库存偏高，近月到港预期充足，豆油供应维持宽松格局。 - 国内豆油成本端定价为主，基本面驱动有限，价格走势平稳，跟随外围油脂波动。 - **操作建议**：关注贸易政策及生柴政策、国内到港、压榨及出口情况。 ### 菜籽油（OI609） - **观点**：区间震荡，区间为[9500, 10500]。 - **逻辑**： - 中加贸易关系恢复及美生柴政策提振加菜籽行情，但新作产量增长限制上方空间。 - 国内油厂压榨逐步恢复，后续到港量显著，供应边际转松。 - 产区天气仍存不确定性，警惕阶段性天气升水。 - **操作建议**：关注天气变化、国内到港及压榨情况。 ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | |----------|----------|----------|----------| | 贸易商 | 库存管理 | 有库存，寻求高价卖出 | 多 | | 贸易商 | 采购管理 | 建库存，寻求低价买入 | 空 | | 用油企业 | 采购管理 | 需要原料，担心价格上涨 | 空 | ## 关注数据 - **棕榈油**：MPOB报告、马棕阶段性产量和出口数据、国内进口及库存。 - **豆油**：特朗普贸易政策及生柴政策、美豆产量兑现情况、巴西升贴水、国内大豆进口及压榨情况。 - **菜油**：中加贸易关系、国内菜籽和菜油进口量、菜籽及菜油库存。 ## 周度数据变化一览 ### 期货数据 | 合约 | 本周价格 | 上周价格 | 周涨跌 | 涨跌幅 | |------|----------|----------|--------|--------| | 01合约 | 8443.0 | 8406.0 | 37 | 0.44% | | 05合约 | 8199.0 | 8175.0 | 24 | 0.29% | | 09合约 | 8429.0 | 8389.0 | 40 | 0.48% | ### 区域价格 | 区域 | 本周价格 | 上周价格 | 周涨跌 | 涨跌幅 | |------|----------|----------|--------|--------| | 华东_日照 | 8535.0 | 8490.0 | 45 | 0.53% | | 华东_张家港 | 8645.0 | 8595.0 | 50 | 0.58% | | 华北_天津 | 8535.0 | 8475.0 | 60 | 0.71% | ### 期货数据（第二部分） | 合约 | 本周价格 | 上周价格 | 周涨跌 | 涨跌幅 | |------|----------|----------|--------|--------| | 01合约 | 9662.0 | 9567.0 | 95 | 0.99% | | 05合约 | 9787.0 | 9606.0 | 181 | 1.88% | | 09合约 | 9356.0 | 9281.0 | 75 | 0.81% | ### 区域价格（第二部分） | 区域 | 本周价格 | 上周价格 | 周涨跌 | 涨跌幅 | |------|----------|----------|--------|--------| | 华东_张家港 | 9285.0 | 9230.0 | 55 | 0.60% | | 华北_天津 | 9425.0 | 9280.0 | 145 | 1.56% | | 华南_广州 | 9270.0 | 9190.0 | 80 | 0.87% | ### 期货数据（第三部分） | 合约 | 本周价格 | 上周价格 | 周涨跌 | 涨跌幅 | |------|----------|----------|--------|--------| | 01合约 | 9908.0 | 9779.0 | 129 | 1.32% | | 05合约 | 9763.0 | 9671.0 | 92 | 0.95% | | 09合约 | 10144.0 | 9894.0 | 250 | 2.53% | ### 区域价格（第三部分） | 区域 | 本周价格 | 上周价格 | 周涨跌 | 涨跌幅 | |------|----------|----------|--------|--------| | 华东_张家港 | 10650.0 | 10405.0 | 245 | 2.35% | | 华南_湛江 | 7785.0 | 8245.0 | -460 | -5.58% | | 华南_防城港 | 10345.0 | 10085.0 | 260 | 2.58% | ## 行情回顾 - **马棕**：本周BMD马棕油先涨后跌，重心小幅上移。受原油波动及出口数据向好影响，整体偏强。市场关注下周MPOB月报。 - **美豆及豆油**：CBOT大豆期货窄幅震荡，豆油横盘震荡。美国大豆优良率小幅提升，但干旱监测报告显示部分产区仍存在干旱问题。 - **国内油脂**：棕榈油价格跟随马棕窄幅震荡；豆油跟随外围窄幅波动；菜油因进口俄菜油检疫问题冲高。 ## 后市展望 - **棕榈油**：短期高位震荡，长期需关注B50政策及厄尔尼诺影响。 - **豆油**：短期震荡，长期关注美豆产量及生柴政策。 - **菜油**：短期区间震荡，长期关注天气变化及进口情况。 ## 风险提示 - 地缘政治危机 - 东南亚产量超预期变动 - 印尼生柴政策超预期 - 中加及中美贸易关系突发变化 - 美国生柴政策变化 - 能源价格大幅波动 ## 附：图表与数据 - **马来西亚棕榈油月度产量**：2026年6月产量163.88万吨，环比增长8.08%。 - **马来西亚棕榈油月度出口量**：2026年7月出口量160.2475万吨，环比增长19.5%。 - **印尼棕榈油月度出口量**：2026年5月出口量199.6万吨，环比下降28.12%。 - **印尼棕榈油月度产量**：2026年5月产量416.5万吨，环比下降7%。 - **印尼棕榈油月度库存**：截至2026年5月底库存304.2万吨，环比增长18.9%。 - **印尼B50政策**：自7月1日起实施，可能影响供需格局。 - **巴西大豆产量**：2025/26年度预计1.80568亿吨，创纪录。 - **阿根廷大豆产量**：2025/26年度预计5000万吨，小幅下滑。 - **全球菜籽产量**：2026/27年度预计9.76亿吨，环比增长2.12%。 - **加拿大菜籽产量**：预计2200万吨，出口上调至800万吨。 - **澳大利亚菜籽产量**：预计620万吨，种面和单产同步下滑。 - **全球菜籽供需平衡表**：2026/27年度全球产量97,594千吨，消费95,567千吨，库消比20.53%。 ## 结论 本周油脂市场分化显著，棕榈油、豆油和菜油分别受到不同因素的影响。中短期市场波动主要受原油及供需基本面影响，长期则需关注政策及天气变化。操作上建议区间操作为主，同时关注相关数据报告及政策动态，以把握市场机会。