20250122-交银国际证券-每日晨报_9页_388kb

教育行业报告摘要

新东方教育科技 (9901HK)

• 收入预期: 2025财年收入预期不确定性，管理层指引增速为18%-21%。不包含东方甄选，教育及文旅收入同比增长31%，主要受益于K9相关业务强劲增长。运营利润率32%，同比优化12个基点。
• 评级: 买入，目标价4670港元，潜在涨幅285%。
• 风险: 3-4季度出国业务调整及汇率变化可能影响收入增速，预计2025财年收入增速调整至27%，运营利润率预计115%。
• 股价: 业绩发布后股价跌幅22%，对应未来12个月市盈率138倍，处于历史较低水平。

东方甄选 (1797HK)

• 业务调整: 财年业务调整拖累短期业绩，但运营恢复趋势已现。公司未来将聚焦自营品、品牌影响力及与新东方集团资源协同。
• 评级: 中性，目标价156港元。
• 股价: 收盘价1618港元，潜在涨幅-36%。

百度 (BIDUUS)

• AI搜索商业化: 核心广告收入预计从2025年一季度开始逐季改善，下半年增速或将转正。
• 评级: 买入，目标价102美元/99港元。
• 潜在机会: 2025年下半年或见收入改善机会。

其他分析内容总结如下：

• 达达集团 (DADAUS): 即时配送行业受益，上调达达快送收入预期，下调京东秒送收入预期。
• 京东 (JDUS): 以旧换新政策利好，上调2024财年第四季度收入及利润预测。
• 顺丰同城 (9699HK): 强需求带动即时配送行业，2024年收入/利润增长预期不低于25%/100%。
• 科技行业展望: 重点关注AI搜索商业化、新能源政策与基本面平衡。
• 金融与保险行业: 保险行业寿险保费放缓，监管新规推动小贷行业规范化。

更详细分析请查阅完整报告。