> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯碱早报总结 2026-3-24 ## 核心内容概述 本报告对纯碱市场进行了全面分析，涵盖基本面、基差、库存、期货行情及供需平衡等多个方面，旨在为投资者提供市场判断依据。 --- ## 主要观点 ### 1. 基本面分析 - **供给端**：企业检修开始，供应有所下降，但整体供给预期仍较充裕。 - **需求端**：下游浮法玻璃和光伏玻璃日熔量延续下滑趋势，终端需求疲软。 - **库存情况**：全国纯碱厂内库存185.38万吨，较前一周减少4.03%，处于历史同期高位。 - **利润情况**：华北氨碱法利润为-25.30元/吨，华东联产法利润为227.5元/吨，显示区域间利润差异较大。 ### 2. 期货行情 - **主力合约收盘价**：1256元/吨，较前一日上涨4.49%。 - **现货价格**：河北沙河重质纯碱市场低端价为1235元/吨，较前一日上涨3.78%。 - **基差情况**：主力基差为-21元，期货升水现货。 ### 3. 技术面与持仓分析 - **盘面走势**：价格在20日线上方运行，20日线呈向上趋势，偏多。 - **主力持仓**：主力净空，空头减仓，偏空。 ### 4. 市场预期 - **短期走势**：成本端有所提振，预计纯碱将震荡运行。 - **风险因素**：下游冷修不及预期或宏观利好超预期可能对市场产生影响。 --- ## 关键信息汇总 ### 一、利多因素 - 下游浮法玻璃冷修较少，产量保持稳定。 - 美伊冲突提振市场多头情绪。 ### 二、利空因素 - 远兴能源二期产线开工负荷提升，产量维持高位。 - 光伏玻璃减产，对纯碱需求减弱。 --- ## 供需平衡分析 | 年份 | 有效产能(万吨) | 产量(万吨) | 开工率 | 进口(万吨) | 出口(万吨) | 净进口(万吨) | 表观供应(万吨) | 总需求(万吨) | 供需差(万吨) | 产能增速 | 产量增速 | 表观供应增速 | 总需求增速 | |------|----------------|------------|--------|------------|------------|--------------|----------------|--------------|--------------|----------|----------|--------------|------------| | 2017 | 3035 | 2715 | 89.46% | 14 | 152 | -138 | 2577 | 2517 | 60 | 2.20% | 5.10% | 7.40% | 4.60% | | 2018 | 3091 | 2583 | 83.57% | 29 | 138 | -109 | 2474 | 2523 | -49 | 1.85% | -4.86% | -4.00% | 0.24% | | 2019 | 3247 | 2804 | 86.36% | 19 | 144 | -125 | 2679 | 2631 | 48 | 5.05% | 8.56% | 8.29% | 4.28% | | 2020 | 3317 | 2757 | 73.40% | 36 | 138 | -102 | 2655 | 2607 | 48 | 2.16% | -1.68% | -0.90% | -0.91% | | 2021 | 3288 | 2892 | 71.90% | 23 | 73 | -50 | 2842 | 2764 | 78 | -0.87% | 4.90% | 7.04% | 6.02% | | 2022 | 3114 | 2944 | 85.26% | 11 | 206 | -195 | 2749 | 2913 | -164 | -5.29% | 1.80% | -3.27% | 5.39% | | 2023 | 3342 | 3228 | 87.76% | 82 | 144 | -62 | 3166 | 3155 | 11 | 7.32% | 9.65% | 15.17% | 8.31% | | 2024E| 3930 | 3650 | 78.20% | 42 | 156 | -114 | 3536 | 3379 | 157 | 17.59% | 13.07% | 11.69% | 7.10% | --- ## 主要逻辑与风险点 ### 主要逻辑 - **供需错配**：纯碱供给维持高位，终端需求持续下滑，库存处于历史同期高位，行业供需错配格局尚未改善。 ### 风险点 - **冷修不及预期**：若浮法玻璃和光伏玻璃冷修数量少于预期，可能加剧市场压力。 - **宏观利好超预期**：若宏观因素（如美伊冲突）对市场产生更大提振，可能改变短期走势。 --- ## 结论 综合基本面、基差、库存及市场情绪等因素，纯碱短期预计以震荡为主，需关注下游冷修情况及宏观政策对市场的影响。