> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯碱早报总结（2026-3-30） ## 核心内容 本报告对纯碱市场进行了全面分析，涵盖基本面、基差、库存、期货行情及供需平衡等方面。整体来看，纯碱市场呈现偏空态势，短期内预计震荡运行。 ## 主要观点 - **基本面**：供给端虽因企业检修有所下降，但整体仍处于高位，下游需求疲软，浮法玻璃和光伏玻璃产量下滑，纯碱厂库库存处于历史同期最高位。 - **基差**：当前河北沙河重质纯碱现货价为1205元/吨，SA2605收盘价为1229元/吨，基差为-24元，期货升水现货。 - **库存**：全国纯碱厂内库存为185.19万吨，较前一周增加2.22%，库存水平高于5年均值。 - **期货行情**：主力合约收盘价为1229元/吨，较前一日上涨0.33%，重质纯碱现货价格下跌1.23%。 - **主力持仓**：主力净空，空头减仓，显示市场情绪偏空。 - **预期**：成本端有所提振，但整体供需矛盾尚未缓解，短期预计纯碱价格震荡运行。 ## 关键信息 ### 利多因素 1. 下游浮法玻璃冷修较少，产量保持稳定。 2. 美伊冲突提振市场多头情绪。 ### 利空因素 1. 远兴能源二期产线开工负荷提升，预计产量延续高位。 2. 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。 ## 基本面分析 ### 供给 - **生产利润**：华北氨碱法利润为-94.20元/吨，华东联产法利润为135元/吨。 - **开工率与产量**：纯碱周度开工率为81.87%，产量为77.54万吨，其中重质纯碱产量为40.74万吨，处于历史高位。 ### 需求 - **产销率**：纯碱周度产销率为100.23%，显示供需基本平衡。 - **下游需求**： - **浮法玻璃**：全国日熔量为14.49万吨，开工率为70.12%。 - **光伏玻璃**：2025-2026年国内光伏玻璃在产产能持续增长，但2.0mm单镀（面板）价格有所下滑。 ### 库存 - **厂内库存**：全国纯碱厂内库存为185.19万吨，较前一周增加2.22%，库存处于5年均值上方。 ### 供需平衡表 | 年份 | 有效产能 | 产量 | 开工率 | 进口 | 出口 | 净进口 | 表观供应 | 总需求 | 供需差 | 产能增速 | 产量增速 | 表观供应增速 | 总需求增速 | |------|----------|------|--------|------|------|--------|----------|--------|--------|----------|----------|--------------|------------| | 2017 | 3035 | 2715 | 89.46% | 14 | 152 | -138 | 2577 | 2517 | 60 | 2.20% | 5.10% | 7.40% | 4.60% | | 2018 | 3091 | 2583 | 83.57% | 29 | 138 | -109 | 2474 | 2523 | -49 | 1.85% | -4.86% | -4.00% | 0.24% | | 2019 | 3247 | 2804 | 86.36% | 19 | 144 | -125 | 2679 | 2631 | 48 | 5.05% | 8.56% | 8.29% | 4.28% | | 2020 | 3317 | 2757 | 73.40% | 36 | 138 | -102 | 2655 | 2607 | 48 | 2.16% | -1.68% | -0.90% | -0.91% | | 2021 | 3288 | 2892 | 71.90% | 23 | 73 | -50 | 2842 | 2764 | 78 | -0.87% | 4.90% | 7.04% | 6.02% | | 2022 | 3114 | 2944 | 85.26% | 11 | 206 | -195 | 2749 | 2913 | -164 | -5.29% | 1.80% | -3.27% | 5.39% | | 2023 | 3342 | 3228 | 87.76% | 82 | 144 | -62 | 3166 | 3155 | 11 | 7.32% | 9.65% | 15.17% | 8.31% | | 2024E| 3930 | 3650 | 78.20% | 42 | 156 | -114 | 3536 | 3379 | 157 | 17.59% | 13.07% | 11.69% | 7.10% | ## 主要逻辑与风险点 ### 主要逻辑 - 纯碱供给维持高位，终端需求下滑，库存处于历史同期高位，行业仍面临供需错配的问题。 ### 风险点 - 下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修不及预期，可能导致需求进一步下滑。 - 宏观利好超预期，可能对市场情绪产生积极影响。 ## 免责声明 - 本报告由大越期货股份有限公司整理，未经授权不得更改或传播。 - 报告基于公开资料和实地调研，不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告仅作参考，不构成任何投资建议，使用报告所产生的损失由用户自行承担。 ## 联系方式 - 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - 电话：0575-88333535 - 邮箱：dyqh@dyqh.info