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报告摘要

纯碱早报总结（2026-3-30）

核心内容

本报告对纯碱市场进行了全面分析，涵盖基本面、基差、库存、期货行情及供需平衡等方面。整体来看，纯碱市场呈现偏空态势，短期内预计震荡运行。

主要观点

基本面：供给端虽因企业检修有所下降，但整体仍处于高位，下游需求疲软，浮法玻璃和光伏玻璃产量下滑，纯碱厂库库存处于历史同期最高位。
基差：当前河北沙河重质纯碱现货价为1205元/吨，SA2605收盘价为1229元/吨，基差为-24元，期货升水现货。
库存：全国纯碱厂内库存为185.19万吨，较前一周增加2.22%，库存水平高于5年均值。
期货行情：主力合约收盘价为1229元/吨，较前一日上涨0.33%，重质纯碱现货价格下跌1.23%。
主力持仓：主力净空，空头减仓，显示市场情绪偏空。
预期：成本端有所提振，但整体供需矛盾尚未缓解，短期预计纯碱价格震荡运行。

关键信息

利多因素

下游浮法玻璃冷修较少，产量保持稳定。
美伊冲突提振市场多头情绪。

利空因素

远兴能源二期产线开工负荷提升，预计产量延续高位。
光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。

基本面分析

供给

生产利润：华北氨碱法利润为-94.20元/吨，华东联产法利润为135元/吨。
开工率与产量：纯碱周度开工率为81.87%，产量为77.54万吨，其中重质纯碱产量为40.74万吨，处于历史高位。

需求

产销率：纯碱周度产销率为100.23%，显示供需基本平衡。
下游需求：
- 浮法玻璃：全国日熔量为14.49万吨，开工率为70.12%。
- 光伏玻璃：2025-2026年国内光伏玻璃在产产能持续增长，但2.0mm单镀（面板）价格有所下滑。

库存

厂内库存：全国纯碱厂内库存为185.19万吨，较前一周增加2.22%，库存处于5年均值上方。

供需平衡表

年份	有效产能	产量	开工率	进口	出口	净进口	表观供应	总需求	供需差	产能增速	产量增速	表观供应增速	总需求增速
2017	3035	2715	89.46%	14	152	-138	2577	2517	60	2.20%	5.10%	7.40%	4.60%
2018	3091	2583	83.57%	29	138	-109	2474	2523	-49	1.85%	-4.86%	-4.00%	0.24%
2019	3247	2804	86.36%	19	144	-125	2679	2631	48	5.05%	8.56%	8.29%	4.28%
2020	3317	2757	73.40%	36	138	-102	2655	2607	48	2.16%	-1.68%	-0.90%	-0.91%
2021	3288	2892	71.90%	23	73	-50	2842	2764	78	-0.87%	4.90%	7.04%	6.02%
2022	3114	2944	85.26%	11	206	-195	2749	2913	-164	-5.29%	1.80%	-3.27%	5.39%
2023	3342	3228	87.76%	82	144	-62	3166	3155	11	7.32%	9.65%	15.17%	8.31%
2024E	3930	3650	78.20%	42	156	-114	3536	3379	157	17.59%	13.07%	11.69%	7.10%

主要逻辑与风险点

主要逻辑

纯碱供给维持高位，终端需求下滑，库存处于历史同期高位，行业仍面临供需错配的问题。

风险点

下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修不及预期，可能导致需求进一步下滑。
宏观利好超预期，可能对市场情绪产生积极影响。

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