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纯碱早报总结 2026-3-23

核心内容

纯碱市场在2026年3月23日呈现震荡运行态势，整体基本面偏空，但存在部分利多因素。以下为详细总结：

一、市场行情

1. 期货行情

• 主力合约收盘价：1220元/吨（较前值1217元/吨上涨3元/吨，涨幅0.25%）
• 重质纯碱现货价：河北沙河低端价1190元/吨（较前一日下跌15元/吨）
• 主力基差：-12元/吨（与前值持平，期货升水现货）

二、基本面分析

1. 供给情况

• 行业开工率：周度开工率为87%，处于历史高位。
• 纯碱产量：周度产量为81.81万吨，其中重质纯碱产量为43.40万吨，产量历史高位。
• 利润情况：
  • 华北氨碱法利润为-25.30元/吨（亏损）
  • 华东联产法利润为227.5元/吨（盈利）

2. 需求情况

• 产销率：周度产销率为101.92%，显示市场出货压力较大。
• 下游需求：
  • 浮法玻璃：日熔量为14.58万吨，开工率为70.41%，整体延续下滑趋势。
  • 光伏玻璃：产量有所下降，对纯碱需求走弱。

3. 库存情况

• 全国纯碱厂内库存：185.38万吨，较前一周减少4.03%，仍高于5年均值。
• 库存趋势：库存处于历史同期高位，对价格形成压力。

三、影响因素总结

利多因素

1. 下游浮法玻璃冷修较少，产量持稳。
2. 美伊冲突提振市场多头情绪。

利空因素

1. 远兴能源二期产线开工负荷提升，预计产量延续高位。
2. 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。

四、主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 纯碱供给处于高位，终端需求持续下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未改善。
• 短期市场预计震荡运行，受成本端提振影响有限。

风险点

• 下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修不及预期，可能缓解供需矛盾。
• 宏观利好超预期，可能推动价格上涨。

五、供需平衡表（2017-2024E）

六、技术面分析

• 价格走势：价格在20日线下方运行，20日线向上。
• 主力持仓：主力持仓净空，空减。
• 基差分析：期货升水现货，基差为-12元/吨，与前值持平。

七、结论

当前纯碱市场基本面偏空，供给充足，下游需求持续下滑，库存高位运行，短期预计震荡为主。市场需关注下游冷修情况及宏观利好是否超预期。