SP08_SP10合约全商品对冲报告-20230616-银河期货-28页_721kb
报告摘要
银河期货SP08~SP10合约全商品对冲报告总结
核心内容
本报告由银河期货有限公司发布，旨在提供SP08~SP10合约与其他商品合约之间的对冲比例及策略变动信息。报告基于历史价格数据，为跨品种套利提供参考，帮助投资者优化对冲策略，降低波动率和风险。
主要观点
- 对冲策略目标：通过合理配比，实现跨品种对冲，使得价差波动率低于单边头寸，甚至同时低于两种对冲商品的波动率。
- 波动率与风险关系：波动率与风险及收益率成正比，合理对冲策略有助于降低整体波动性。
- 对冲周期划分：
- SP12~SP02对冲报告：8月至11月；
- SP04~SP06对冲报告：12月至次年3月；
- SP08~SP10对冲报告：4月至7月。
- 对冲方式：以1手SP08、SP09或SP10合约为基础，对冲其他商品合约，价差货值变动作为参考指标。
- 对冲比例：对冲比例根据商品特性及市场情况设定，旨在实现最优风险收益比。
关键信息
一、对冲比例表
| 合约 | 交易单位 | 1手纸浆对冲手数 | 1吨纸浆对冲吨数 |
|---|---|---|---|
| AU08 | 1000 | 0.20 | 20.00克 |
| AG08 | 15 | 0.91 | 1.37千克 |
| CU09 | 5 | 0.21 | 0.10吨 |
| AL09 | 5 | 0.71 | 0.36吨 |
| ZN09 | 5 | 0.54 | 0.27吨 |
| PB09 | 5 | 0.70 | 0.35吨 |
| NI09 | 1 | 0.43 | 43.4千克 |
| SN09 | 1 | 0.32 | 31.9千克 |
| SI09 | 5 | 0.81 | 0.41吨 |
| RB10 | 10 | 1.50 | 1.50吨 |
| I09 | 100 | 0.78 | 7.84吨 |
| HC10 | 10 | 1.52 | 1.52吨 |
| SS09 | 5 | 0.77 | 0.38吨 |
| SF09 | 5 | 1.66 | 0.83吨 |
| SM09 | 5 | 1.64 | 0.82吨 |
| JM09 | 60 | 0.60 | 3.61吨 |
| J09 | 100 | 0.26 | 2.56吨 |
| FG09 | 20 | 1.75 | 3.49吨 |
| SC09 | 1000 | 0.12 | 11.73桶 |
| FU09 | 10 | 2.24 | 2.24吨 |
| LU09 | 10 | 1.79 | 1.79吨 |
| BU09 | 10 | 1.81 | 1.81吨 |
| PG09 | 20 | 0.67 | 1.34吨 |
| TA09 | 5 | 2.04 | 1.02吨 |
| V09 | 5 | 1.63 | 0.82吨 |
| RU09 | 10 | 0.41 | 0.41吨 |
| NR09 | 10 | 0.52 | 0.52吨 |
| L09 | 5 | 1.25 | 0.62吨 |
| PF09 | 5 | 1.47 | 0.74吨 |
| EG09 | 10 | 1.01 | 1.01吨 |
| MA09 | 10 | 2.28 | 2.28吨 |
| PP09 | 5 | 1.30 | 0.65吨 |
| EB09 | 5 | 1.20 | 0.60吨 |
| UR09 | 20 | 1.48 | 2.96吨 |
| SA09 | 20 | 1.41 | 2.82吨 |
| C09 | 10 | 2.39 | 2.39吨 |
| CS09 | 10 | 2.05 | 2.05吨 |
| A09 | 10 | 1.18 | 1.18吨 |
| B09 | 10 | 1.46 | 1.46吨 |
| M09 | 10 | 1.83 | 1.83吨 |
| Y09 | 10 | 0.78 | 0.78吨 |
| RM09 | 10 | 2.12 | 2.12吨 |
| OI09 | 10 | 0.66 | 0.66吨 |
| P09 | 10 | 0.86 | 0.86吨 |
| CF09 | 5 | 0.72 | 0.36吨 |
| SR09 | 10 | 0.97 | 0.97吨 |
| JD09 | 10 | 1.31 | 1.31吨 |
| LH09 | 16 | 0.19 | 0.31吨 |
| AP10 | 10 | 0.74 | 0.74吨 |
二、对冲策略变动
| 对冲合约 | 对冲组合(货值差) | 6月16日 | 6月15日 | 变动δ | 变动δ占1.00手SP合约比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| LH09 | 1.00SP09-0.19LH09 | 0.29 | 0.12 | 0.16 | 3.15% |
| FG09 | 1.00SP09-1.75FG09 | -0.43 | -0.49 | 0.06 | 1.25% |
| SR09 | 1.00SP09-0.97SR09 | -1.55 | -1.61 | 0.06 | 1.13% |
| NR09 | 1.00SP09-0.52NR09 | 0.13 | 0.10 | 0.03 | 0.55% |
| RU09 | 1.00SP09-0.41RU09 | 0.25 | 0.23 | 0.03 | 0.50% |
| I09 | 1.00SP09-0.78I09 | -1.18 | -1.20 | 0.02 | 0.33% |
| TA09 | 1.00SP09-2.04TA09 | -0.50 | -0.52 | 0.02 | 0.33% |
| UR09 | 1.00SP09-1.48UR09 | 0.11 | 0.10 | 0.01 | 0.14% |
| CF09 | 1.00SP09-0.72CF09 | -0.82 | -0.82 | 0.01 | 0.14% |
| PF09 | 1.00SP09-1.47PF09 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.05% |
| PB09 | 1.00SP09-0.7PB09 | -0.20 | -0.19 | -0.00 | -0.10% |
| CS09 | 1.00SP09-2.05CS09 | -0.95 | -0.93 | -0.02 | -0.16% |
| JD09 | 1.00SP09-1.31JD09 | -0.13 | -0.11 | -0.02 | -0.27% |
| SA09 | 1.00SP09-1.41SA09 | 0.42 | 0.45 | -0.03 | -0.31% |
| PP09 | 1.00SP09-1.3PP09 | 0.62 | 0.65 | -0.03 | -0.32% |
| HC10 | 1.00SP09-1.52HC10 | -0.72 | -0.69 | -0.03 | -0.35% |
| MA09 | 1.00SP09-2.28MA09 | 0.52 | 0.55 | -0.03 | -0.36% |
| RB10 | 1.00SP09-1.5RB10 | -0.51 | -0.47 | -0.03 | -0.36% |
| L09 | 1.00SP09-1.25L09 | 0.29 | 0.33 | -0.04 | -0.38% |
| C09 | 1.00SP09-2.39C09 | -1.18 | -1.15 | -0.04 | -0.31% |
| SS09 | 1.00SP09-0.77SS09 | -0.55 | -0.51 | -0.04 | -0.33% |
| EG09 | 1.00SP09-1.01EG09 | 1.11 | 1.15 | -0.04 | -0.37% |
| ZN09 | 1.00SP09-0.54ZN09 | -0.24 | -0.20 | -0.04 | -0.31% |
| AU08 | 1.00SP08-0.2AU08 | -3.83 | -3.78 | -0.05 | -0.35% |
| AG08 | 1.00SP08-0.91AG08 | -2.49 | -2.39 | -0.10 | -1.92% |
| V09 | 1.00SP09-1.63V09 | 0.46 | 0.51 | -0.05 | -0.38% |
| SM09 | 1.00SP09-1.64SM09 | -0.24 | -0.18 | -0.05 | -1.05% |
| CU09 | 1.00SP09-0.21CU09 | -1.80 | -1.74 | -0.06 | -1.36% |
| SN09 | 1.00SP09-0.32SN09 | -1.82 | -1.64 | -0.18 | -3.41% |
| AL09 | 1.00SP09-0.71AL09 | -1.27 | -1.22 | -0.06 | -1.30% |
| ZN09 | 1.00SP09-0.54ZN09 | -0.24 | -0.20 | -0.04 | -0.31% |
| JM09 | 1.00SP09-0.6JM09 | 0.16 | 0.22 | -0.06 | -1.35% |
| J09 | 1.00SP09-0.26J09 | -0.36 | -0.28 | -0.08 | -1.63% |
| NI09 | 1.00SP09-0.43NI09 | -2.09 | -1.99 | -0.10 | -1.88% |
| PB09 | 1.00SP09-0.7PB09 | -0.20 | -0.19 | -0.00 | -0.10% |
| PG09 | 1.00SP09-0.67PG09 | 0.26 | 0.32 | -0.06 | -1.33% |
| TA09 | 1.00SP09-2.04TA09 | -0.50 | -0.52 | 0.02 | 0.33% |
| V09 | 1.00SP09-1.63V09 | 0.46 | 0.51 | -0.05 | -0.38% |
| RU09 | 1.00SP09-0.41RU09 | 0.25 | 0.23 | 0.03 | 0.50% |
| NR09 | 1.00SP09-0.52NR09 | 0.13 | 0.10 | 0.03 | 0.55% |
| L09 | 1.00SP09-1.25L09 | 0.29 | 0.33 | -0.04 | -0.38% |
| EG09 | 1.00SP09-1.01EG09 | 1.11 | 1.15 | -0.04 | -0.37% |
| MA09 | 1.00SP09-2.28MA09 | 0.52 | 0.55 | -0.03 | -0.36% |
| PP09 | 1.00SP09-1.3PP09 | 0.62 | 0.65 | -0.03 | -0.32% |
| EB09 | 1.00SP09-1.2EB09 | 0.92 | 1.05 | -0.13 | -2.49% |
| RM09 | 1.00SP09-2.12RM09 | -1.50 | -1.35 | -0.15 | -2.57% |
| OI09 | 1.00SP09-0.66OI09 | -0.37 | -0.18 | -0.18 | -3.54% |
| P09 | 1.00SP09-0.86P09 | -0.92 | -0.63 | -0.29 | -5.62% |
三、使用建议
- 投资者可结合《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》以及各商品基本面报告进行综合决策。
- 建议参考多年周期的跨品种对冲图，以验证策略的安全性。
- 本报告仅为参考，不构成投资建议，客户应独立判断。
四、免责声明
- 本报告由银河期货有限公司提供，仅供客户参考。
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五、联系方式
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