20220504-东吴证券-商贸零售行业跟踪周报_政治局会议中释放了哪些促消费信号__9页_524kb

商贸零售行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周周报围绕2022年4月29日中央政治局会议中释放的促消费信号，分析其对商贸零售行业的影响，并结合行业走势、重点公司表现及后续政策动向，提出投资建议。

主要观点

1. 政策导向：坚持动态清零与“高效统筹”并重

• 政策信号：中央政治局会议强调“高效统筹疫情防控和社会经济发展”，坚持动态清零，同时最大限度减少疫情对经济的影响。
• 行业影响：当前上海等地疫情尚未完全结束，北京亦有反弹，因此餐饮、旅游等行业恢复仍需等待。但“高效统筹”政策为行业复苏提供了确定性，未来有望逐步恢复。

2. 消费信心提振与政策支持

• 政策信号：会议指出消费对经济循环具有牵引带动作用，提出要保障民生、稳定就业、改善消费环境。
• 行业影响：居民消费信心是推动消费的关键因素，未来随着政策落地，消费信心有望逐步恢复。可选消费（如医美、化妆品）将展现良好弹性，成为关注重点。

3. 平台经济监管与行业复苏

• 政策信号：会议提出要促进平台经济健康发展，完成专项整改，实施常态化监管。
• 行业影响：平台经济的无序发展（如恶意补贴、低价倾销）将受到遏制，有助于恢复正常的商业环境。此前受社区团购冲击的超市行业有望逐步恢复。

4. 投资建议

• 受益标的：
  • 出行恢复：中国中免
  • 可选消费：贝泰妮、珀莱雅、爱美客
  • 化工物流+电商：密尔克卫
• 风险提示：疫情反复、终端消费景气度下降、市场竞争加剧

关键信息

行业走势

• 本周行情：申万商贸零售指数下跌1.52%，申万美容护理指数微涨0.06%。
• 年初至今：申万商业贸易指数下跌15.66%，申万美容护理指数下跌15.76%，上证综指下跌16.28%，深证成指下跌25.82%，创业板指下跌30.20%，沪深300指数下跌18.71%。

重点公司表现

• 爱美客：2022Q1营收增长66.07%，净利润增长64.03%。下调2022年净利润预测至13.82亿元，维持“买入”评级。
• 力量钻石：2022Q1净利润增长148%，归母利润达1.01亿元，维持“买入”评级。
• 贝泰妮：2022Q1净利润同比增长80%以上，维持2022-2024年归母净利润预测为11.87/16.33/22.35亿元，维持“买入”评级。
• 密尔克卫：2022Q1归母净利润增长72.1%，下调2022年预测至5.84亿元，维持“买入”评级。
• 上海家化：2022Q1营收微增0.11%，净利润增长17.81%。下调2022-2024年净利润预测至8.02/11.01/14.96亿元，维持“买入”评级。

行业重点新闻

• 圆通复工复产：上海圆通正逐步推进复工复产，发放1000余万元兜底工资补贴。
• 百果园上市申请：深圳百果园实业(集团)股份有限公司向港交所提交上市申请书。

估值表概览

风险提示

• 疫情反复
• 终端消费景气度下降
• 市场竞争加剧

投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下