20220504-开源证券-房地产行业点评报告_政治局会议定调_地产政策迎来窗口期_3页_313kb

房地产行业总结

核心内容

2022年5月4日发布的房地产行业报告指出，当前房地产行业仍处于政策支持的窗口期，市场信心有望逐步恢复。投资评级为“看好”，认为房地产板块在宏观经济和政策调整的背景下具备较好的投资机会。

主要观点

1. 政策支持持续

• 政治局会议明确表示，房地产托底政策将继续出台，以稳定经济运行。
• 高能级城市将根据自身市场恢复情况，加大政策放松力度，推动市场回暖。
• 政策方向强调“房住不炒”，同时支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管。

2. 市场与经济影响

• 房地产行业对GDP贡献超过20%，显著下行将对宏观经济形成拖累。
• 土地出让金作为地方财政重要来源，2022年一季度同比大幅下降27.4%，可能抑制地方财政支出能力。

3. 行业发展趋势

• 需求端鼓励各地因城施策，支持合理购房需求，以带动市场整体恢复。
• 供给端优化预售资金监管，有助于保障期房交付，缓解房企资金压力，提高行业供给效率，降低经营风险。

4. 投资机会分析

• 看好经营管理能力优秀、财务风格稳健的房企，特别是在杠杆水平管理受限下仍具备扩表能力的企业。
• 推荐标的包括：保利发展、中国海外发展、华润置地、万科A、金地集团、招商蛇口、旭辉控股集团等核心城市群的稳健型龙头。
• 区域型优质房企如滨江集团、越秀地产、建发股份也有望受益。

关键信息

• 投资评级：看好（维持）
• 行业表现：预计行业将超越整体市场表现
• 政策导向：坚持“房住不炒”，支持合理住房需求，优化预售资金监管
• 市场数据：
  • 2022年1-3月全国商品房销售金额同比下降13.8%
  • 面积同比下降22.7%
  • 新开工面积同比下降17.5%
  • 投资完成额增速降至0.7%
• 土地出让金：2021年国有土地使用权出让收入达87051亿元，占地方广义财政收入的42.4%，2022年一季度仅为11958亿元，同比下降27.4%

风险提示

• 房地产行业销售大幅下行
• 货币政策超预期收紧

评级说明

特别声明

本报告仅供开源证券客户参考使用，非客户请退回并删除。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。投资者应结合自身情况，谨慎决策，不应仅依赖投资评级推断结论。

法律声明

• 开源证券股份有限公司已具备证券投资咨询业务资格。
• 本报告内容不构成投资建议，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告中可能涉及的公司，开源证券可能与其存在业务关系，无需事先通知客户。

联系方式

开源证券研究所

• 上海：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号楼10层
• 北京：北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座16层
• 深圳：深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼45层
• 西安：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层
• 邮编：200120 / 100044 / 518000 / 710065
• 邮箱：research@kysec.cn