20220627-瑞达期货-苹果半年报_新季苹果减产预期_优果优价仍为趋势_17页_1mb

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核心内容概述

本报告由瑞达期货研究院发布，分析了2022年上半年苹果期货市场走势，并对下半年的市场行情进行了展望。报告指出，苹果价格指数呈现“波浪式”走势，且整体重心上移，主要受低库存、优果优价等因素支撑。预计2022年下半年苹果价格将呈现先震荡偏弱、后上涨的趋势，减产幅度将成为影响价格的关键因素。

主要观点

• 价格走势：2022年上半年苹果价格指数波动明显，但整体呈上涨趋势，尤其是优果优价现象显著，支撑苹果维持高位。

• 供应端因素：

  • 种植面积下滑：全国苹果种植面积因伐树、天气影响及产业效益不佳等因素，预计下降2.07%。
  • 减产预期：2022年苹果减产已成大可能，西北、山东等地套袋数量同比大幅减少，减产幅度将主导中长期价格走势。
  • 低库存效应：2021/2022年度苹果冷库库存处于较低水平，低库存对价格形成支撑。
  • 进口水果增速放缓：由于国内苹果供应充足及部分水果减产，进口水果价格优势减弱，预计下半年进口水果量增速放缓。

• 需求端因素：

  • 出口预期稳中偏弱：尽管出口量有增长预期，但受政策及贸易环境影响，整体出口仍偏弱。
  • 国内消费季节性特征明显：苹果消费具有明显的季节性，尤其在秋冬季节及节日时消费旺盛。
  • 现货价格走势：上半年苹果现货价格持续上涨，但三季度时令鲜果集中上市，可能对苹果价格形成下行压力。

• 市场展望：

  • 价格趋势：预计下半年苹果价格指数先震荡偏弱，后因减产支撑上涨。
  • 水果供应多样化：三季度水果供应进入高峰期，但多数替代水果价格偏高，对苹果消费冲击减弱。
  • 四季度需求回升：随着节日效应显现，苹果价格可能再次上涨。

关键信息

一、2022年上半年苹果期货市场回顾

1. 1月-3月初：苹果价格大幅拉升，涨幅约24%，主要受春节备货需求及低库存影响。
2. 3月上旬-3月底：价格高位回落，跌幅约15.7%，因疫情导致发货停滞。
3. 3月底-5月初：价格震荡回升，涨幅约16.5%，清明节及五一节备货需求推动。
4. 5月上旬-6月：价格高位下跌，跌幅约9.0%，受时令鲜果供应增加及消费疲软影响。

二、供应端因素分析

1. 伐树影响种植面积：2021年秋至今，全国苹果树砍伐量为近20年最高，种植面积预计下降2.07%。
2. 减产概率大：西北、山东等地套袋数量同比减少25%-30%，全国苹果套袋数量平均减少30%以上，预估减产幅度将主导中长期价格。
3. 低库存支撑价格：21/22年度冷库入库量为911万吨，低于上年度1210万吨，库存偏低。
4. 进口水果增速放缓：2022年1-5月进口水果累计同比增加13.0%，但进口水果价格优势减弱，对苹果的替代作用下降。

三、需求端因素分析

1. 出口稳中偏弱：2022年5月鲜苹果出口量环比下降46.22%，同比减少34.14%。
2. 国内消费季节性强：秋冬季节及节日消费旺盛，苹果消费具有明显季节性。
3. 鲜食消费为主：国内鲜食消费占比约85%，深加工及出口占比相对较低。

四、三季度水果供应进入高峰期

• 替代水果价格偏高：桃子、樱桃等时令鲜果价格偏高，对苹果消费的冲击减弱。
• 水果供应多样化：苹果与蜜桔、鸭梨等水果价格走势趋同，但受天气、时间错配等因素影响，价格略有差异。
• 香蕉价格波动大：香蕉因生长领域划分不同，价格阶段性特征混乱。

五、下半年苹果市场行情展望

• 价格走势预测：预计下半年苹果价格指数将先震荡偏弱，后因减产支撑上涨。
• 库存与去库节奏：冷库库存偏低，去库节奏放缓，但优质苹果价格仍坚挺。
• 节日效应支撑：四季度随着节日消费的增加，苹果价格可能再次上涨。

风险提示

1. 水果市场消费情况
2. 资金持仓情况
3. 节日消费情况
4. 苹果去库节奏及批发市场走货情况
5. 新产苹果减产幅度

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