20230507-华创证券-基础化工行业周报_化工行业价格继续走弱_库存总体上升_价差有所修复_66页_4mb

华创证券基础化工行业周报（20230501-20230507）核心观点总结

1 概述

• 行业主指数、价格、价差分位数周环比均为负向变动，各子行业分化明显，子行业价差分位数有回暖趋势。
• 推荐基础化工行业及部分子行业，维持“推荐”评级。

2 行业全景

• 化工板块估值偏低、盈利水平较高，子行业与产业整合趋势明显。

3 核心推荐

3.1 三桶油（HOIL）估值重塑

• 高油价利好、炼能管控提升开工率、国企改革利多估值。
• 估值仍处低位，盈利与高分红吸引投资者。

3.2 轮胎龙头：玲珑轮胎、森麒麟、赛伦轮胎

• 全球化布局驱动增长，配套占比提升行业份额。
• 海运费下行、原材料修复改善利润。

3.3 制冷剂领头羊：巨化股份、东岳集团、三美股份等

• 二代制冷剂配额削减推升盈利、三代制冷剂配额加速释放弹性。
• 布局新能源时代原材料短缺机遇。

3.4 磷化工龙头：兴发集团、川恒股份、云天化

• 磷矿石紧缺将持续，磷化工利润弹性放大。
• 产业链一体化布局提升企业优势。

4 其他关注

• 在新能源背景下布局萤石、氟化工产业链，关注巨化股份、东岳集团。
• 把握合成橡胶行业盈利修复机遇，推荐卫星化学。
• 结构性机会 农化、化纤等，关注新洋丰、云图控股等。

5 风险预警

• 安全事故、技术迭代、地缘政治风险等行业系统性风险仍需警惕。

6 市场展望

• 轮胎、磷化工、氟化工等具备较强复苏潜力，建议关注高景气赛道。