20230507-银河期货-铝_商品虽超跌反弹_铝基本面仍在走弱_23页

铝市场分析总结

基本面情况
铝商品虽经历超跌反弹，但基本面持续走弱。煤炭价格企稳在千元关口附近，氧化铝价格阴跌，预焙阳极5月份大跌850元/吨。电解铝产能运行稳定，二三季度供应增量预期来自贵州和云南地区的复产，导致供应压力加大。库存方面，电解铝周度去库至783万吨，铝棒累库22万吨，华东地区库存紧张度维持。

供需平衡
供应端：短期电解铝生产相对稳定，电力成本下降，但预计供应逐步恢复；海外电解铝复产条件改善，优先考虑空单策略。需求端：节后需求一般，下游需求乏力，新订单下滑，新出口订单PMI指数支撑，但整体消费疲软。铝锭去库与铝棒累库矛盾显示需求不足，终端行业如房地产、新能源汽车等表现分化。

宏观环境
宏观情绪偏空，美联储加息25个基点，国内4月PMI降至49.2，房地产数据疲软。经济衰退担忧影响市场，商品整体超跌反弹可能短期改善情绪，但基本面支撑不足。

策略展望
铝价短期可能震荡调整，中期因需求乏力、成本崩塌和供应恢复而回落。建议在反弹后继续沽空操作，策略包括空单单边和震荡偏空套利，等待下跌机会。

王颖颖，银河期货投资咨询资格证号：Z0014913