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报告摘要

研究创造价值

姓名：陈栋
单位：宝城期货有限责任公司
电话：0571-87006873
邮箱：generalcd@163.com
报告日期：2021年3月5日

【核心内容概述】

本报告围绕天然橡胶市场展开，从期货走势、现货价格、市场信息、库存变化、行情点评及后市展望等方面进行了详细分析，旨在为投资者和产业客户提供市场判断与操作建议。

【主要观点】

沪胶期货走势偏弱
- 沪胶2105合约本周价格持续下跌，从16000元/吨下探至14880元/吨，最终收盘于15155元/吨，周跌幅3.94%。
- 标胶2105合约相对抗跌，维持在11500-12000元/吨区间内偏弱震荡。
- 沪胶夜盘跌破15000点，前期涨幅回吐，整体市场情绪偏空。
市场信息分析
- 中国制造业PMI连续12个月位于临界点以上，但2月数据回落至50.6%，显示制造业景气水平有所减弱。
- 2021年2月我国重卡销量大幅增长200%，创历史新高，显示工业需求回暖。
- 美国经济救助计划通过，但经济复苏仍处于早期阶段，失业率仍高于2018年水平。
- 中国物流业景气指数回落至49.8%，但整体仍好于去年同期。
现货价格变化
- 国内天然橡胶现货价格整体下跌，云南市场天然橡胶价格下跌50-100元/吨，沪胶市场交投清淡，终端询盘稀少。
- 不同胶种价格略有差异，如SCRWF价格从14600-14800元/吨跌至14600-14700元/吨，TSR20#价格从12500-12600元/吨跌至12400-12500元/吨。
- 外盘方面，泰国胶水价格持续上涨，收购价达59泰铢/公斤，显示东南亚产区供应趋紧。
合成胶市场动态
- 丁二烯市场延续下行趋势，价格微调，市场交投清淡。
- 高顺顺丁橡胶价格区间微调，受沪胶和丁二烯价格下跌影响，市场情绪偏弱。
- 乳聚丁苯橡胶价格略有波动，部分企业报价下调，市场交易量较低。
轮胎行业复苏
- 山东地区轮胎企业全钢胎和半钢胎开工率大幅提升，全钢胎开工负荷达74.50%，半钢胎达71.47%，均较上周和去年同期显著增长。
- 轮胎行业开工率提升，预示下游需求回暖，有利于橡胶价格的支撑。
库存与供需分析
- 沪胶期货库存小幅增加，周库存175084吨，注册仓单168100吨，显示市场供应压力仍存在。
- 青岛保税区天然橡胶库存增加，主要因节后到港货源增多，下游提货缓慢。
- 东南亚产区进入停割期，胶水供应趋紧，预计2021年ANRPC成员国天胶产量将小幅下滑3%，供需偏紧预期持续。
后市展望
- 预计沪胶2105合约将在15000-16000元/吨区间内震荡整理。
- 标胶2103合约预计在11500-12500元/吨区间内震荡。
- 市场存在上涨预期，但需关注美联储流动性收紧风险。

【关键信息汇总】

1. 期货走势

沪胶2105合约：
- 开盘：15910元/吨
- 最高：16190元/吨
- 最低：14850元/吨
- 最新：15360元/吨
- 结算价：15155元/吨
- 周跌幅：-3.94%
- 成交量：3281032手
- 持仓：181958手
- 仓差：-17353手
标胶2105合约：
- 开盘：11995元/吨
- 最高：12225元/吨
- 最低：11425元/吨
- 最新：11930元/吨
- 结算价：11745元/吨
- 周跌幅：-0.95%
- 成交量：170533手
- 持仓：37569手
- 仓差：-4450手

2. 现货价格变化

SCRWF：3月4日14600-14800元/吨，3月5日14600-14700元/吨，跌幅-50元/吨
TSR20#：3月4日12500-12600元/吨，3月5日12400-12500元/吨，跌幅-100元/吨
20年SCR5#：跌幅-50元/吨
19年SCRWF：跌幅-150元/吨
越南3L胶/混合：跌幅-75元/吨
RSS3#：跌幅-150元/吨

3. 东南亚胶水市场

泰国胶水收购价上涨至59泰铢/公斤，较节前涨11泰铢/公斤，累计涨幅22.92%
2021年东南亚产胶国产量预计同比小幅下滑3%，至1044.24万吨
2020年天胶总产量同比大幅下降9.92%，2019年也出现同比下滑1.72%

4. 轮胎行业动态

山东地区全钢胎开工负荷达74.50%，较上周增长15.48个百分点，较去年同期增长26.72%
半钢胎开工负荷达71.47%，较上周增长15.51个百分点，较去年同期增长25.33%
轮胎行业开工率提升，显示下游需求回暖，对橡胶市场形成支撑

5. 供需预期

供应端：东南亚停割期导致原料供应偏紧，国内产区也处于停割期，可交割库存较低
需求端：重卡销量大幅增长，轮胎行业开工率回升，预示橡胶需求回暖
长期来看，天胶产量预计维持偏紧状态，利好胶价

【建议与策略】

建议沪胶产业客户或期货投资者采取领口期权策略，以应对市场波动
市场存在上涨预期，但需警惕美联储提前收紧流动性风险
下周橡胶期货预计维持震荡整理走势，关注市场消息面及下游补货情绪

【宝城期货营业部信息】

营业部名称	地址	电话
嘉兴营业部	嘉兴市南湖区竹园路100号环球金融中心1408室	0573-82689030
武汉营业部	武汉市武昌区昙华林路202号泛悦中心A座0708室	027-88221981
南宁营业部	南宁市青秀区东葛路延长线118号青秀万达西3栋13楼1306室	0771-5532168
沈阳营业部	沈阳市和平区南五马路3号中驰国际大厦21层2104、2105、2106	024-31257633
邯郸营业部	邯郸市丛台区人民路408号锦林大厦十八层1805室	0310-2076686
郑州营业部	郑州市未来大道69号未来大厦1201室	0371-65612648
昆明营业部	昆明市五华区科普路与王筠路交叉口绿地创海大厦办公楼19楼11号	0871-65732801
青岛营业部	青岛市西海岸新区井冈山路157号金石国际广场A座1602室	0532-8111856
长沙营业部	长沙市芙蓉区五一大道618号银华大酒店22楼2222室	0731-85239858
温州营业部	温州市鹿城区瓯江路鹿港大厦1幢901室-1	0577-89999719
北京营业部	北京市朝阳区望京西路甲50号1号楼7层1-09内701单元	010-64795128
深圳营业部	深圳市福田区滨河路与彩田路交汇处联合广场A栋塔楼A2803	0755-83209976
大连营业部	大连市沙河口区会展路129号期货大厦2010室	0411-84807260