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研究创造价值

核心内容概述

本报告为宝城期货有限责任公司陈栋于2021年3月19日发布的《沪胶周报》，旨在分析橡胶及相关市场近期走势，并对后市进行展望。报告涵盖了本周行情评述、市场信息、现货库存行情、行情点评及后市展望等内容，重点分析了沪胶期货与标胶期货的价格变化、宏观经济环境、供需动态及市场情绪。

主要观点与关键信息

一、本周行情评述

• 沪胶2105合约：

  • 本周沪胶期货价格大幅下跌，最新收盘价为14365元/吨，结算价为14750元/吨。
  • 当周跌幅达5.90%，显示市场情绪偏弱。
  • 成交量为2849330吨，持仓量为176784手，仓差为7456手。

• 标胶2105合约：

  • 本周标胶期货价格下跌至11645元/吨，跌幅3.20%。
  • 成交量为159176吨，持仓量为30601手，仓差为-7259手。

二、本周市场信息

1. 美国经济刺激方案与通胀预期：

   • 美国1.9万亿美元的经济刺激方案落地，引发市场对通胀的担忧。
   • 10年期美债收益率上涨至1.64%以上，创2020年2月以来新高。
   • 市场预期美债收益率将进一步上升至2%附近，美联储短期内或不会释放紧缩信号。

2. 中国宏观经济数据：

   • 1-2月全国固定资产投资同比增长35%，社会消费品零售总额增长33.8%，工业增加值增长35.1%，显示经济复苏态势良好。
   • 就业市场表现稳定，城镇调查失业率为5.5%，较去年同期有所回落。

3. 橡胶产区动态：

   • 云南西双版纳产区因白粉病影响，开割时间或推迟至4月初。
   • 海南产区因气候条件良好，预计3月下旬开始开割，部分区域将在月底进入开割阶段。

4. 美联储政策：

   • 维持联邦基金利率在零至0.25%区间，购债规模不变。
   • 提高美国经济增长和核心通胀预期，但重申维持宽松货币政策，未释放紧缩信号。

三、现货库存行情

• 国内现货市场：

  • 沪胶价格下跌，云南市场天然橡胶价格走低150-250元/吨。
  • 主流胶种如SCRWF、TSR20#、RSS3#等价格均有不同程度下跌，终端采购意愿不强，市场观望情绪浓厚。
  • 20年SVR3L混合胶价格走低300元/吨，国内丁苯橡胶价格区间微调，市场交易以刚需为主。

• 国内外天胶库存：

  • 沪胶期货库存小幅减少，周库存为175002吨，较上周减少160吨。
  • 青岛保税区天然橡胶库存较上期减少0.32万吨，降幅为2.72%，显示出库有所改善。

四、本周行情点评

• 本周国内橡胶期货大幅回落，主要受美国经济刺激方案兑现及美债收益率上升影响。
• 宏观面担忧流动性提前收紧，金融资产价格承压。
• 胶市供应端分歧加大，商品属性减弱，但下游需求依然强劲，轮胎行业开工率维持高位。
• 预计沪胶期货2105合约将止跌企稳，但短期内仍将偏弱运行。

五、后市展望

• 沪胶2105合约：预计维持在14000-15000元/吨区间内偏弱整理。
• 标胶2105合约：预计维持在11500-12000元/吨区间内偏弱运行。
• 供应端将随着国内产区开割逐步增加，但需求端仍保持良好态势，价格或在震荡中逐步修复。

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• 本报告仅为市场分析参考，不构成投资建议。
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