20220827-开源证券-吉宏股份-002803.SZ-公司信息更新报告_二季度经营环比改善_跨境电商SaaS服务平台上线_4页_886kb

报告摘要

吉宏股份 (002803.SZ) 总结

核心内容

吉宏股份（002803.SZ）是一家专注于跨境电商及包装业务的公司，其业务范围涵盖东南亚跨境电商、国内电商、包装服务以及广告业务。公司近年来在跨境电商领域持续深耕，并通过创新布局SaaS平台提升综合竞争力。2022年8月27日，投资评级为“买入”，当前股价为12.33元，总市值为46.66亿元，流通市值为35.00亿元，总股本为3.78亿股，流通股本为2.84亿股，近3个月换手率为193.07%。

主要观点

业绩表现：2022年上半年，公司实现营收26.21亿元（同比增长5.2%），归母净利润1.15亿元（同比下降36.5%）。其中，2022年第二季度营收同比增长8.0%，归母净利润同比增长-18.8%，环比均有明显改善。
业务结构：
- 跨境电商：2022H1实现营收14.47亿元（同比增长4.1%），归母净利润0.76亿元（同比下降41.6%），但通过拓品类、拓渠道、拓区域等措施，第二季度业绩环比改善。
- 包装业务：2022H1实现营收10.12亿元（同比增长2.8%），归母净利润0.44亿元（同比下降10.0%），受疫情反复和原材料价格波动影响，增速有所放缓。
- 广告业务：以战略调整为主，规模持续缩减。
- SaaS平台：已上线，但仍处于培育期，尚未产生效益。
盈利能力：2022H1公司毛利率为40.2%（同比提升0.3个百分点），净利率为4.9%（同比提升0.9个百分点），ROE为13.1%（同比提升2.2个百分点），显示公司盈利能力稳步提升。
财务预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.88亿元、3.81亿元、4.96亿元，对应EPS分别为0.76元、1.01元、1.31元，当前股价对应PE为16.2倍、12.2倍、9.4倍，显示估值逐步下降，但盈利预测维持不变。
估值指标：公司PE、P/B等估值指标持续下降，反映市场对其未来增长的信心增强，估值逐步趋于合理。

关键信息

投资评级：买入（维持）
主要财务指标：
- 营业收入：2022E为58.72亿元，同比增长13.4%
- 归母净利润：2022E为2.88亿元，同比增长26.7%
- 毛利率：2022E为39.0%，预计稳步提升
- 净利率：2022E为4.9%，预计逐步提高
- ROE：2022E为13.1%，预计逐步提升
现金流状况：2022E经营活动现金流为343亿元，投资活动现金流为-140亿元，筹资活动现金流为-93亿元，显示公司仍处于扩张阶段。
风险提示：海外疫情反复、电商市场竞争加剧、政策变化等风险可能对业绩产生影响。
战略方向：公司正从“掘金者”向“卖水人”转型，通过SaaS平台及产业链投资布局，提升长期竞争力。