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所长早读总结（2022/4/18）

核心内容概述

国泰君安期货发布的《所长早读》涵盖了当前市场的主要宏观政策、商品期货品种分析及市场趋势判断。整体来看，市场情绪受到疫情恢复预期和政策宽松的影响，但部分品种因供需矛盾或政策不及预期而面临调整压力。本文总结了核心内容、主要观点和关键信息。

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主要观点与关键信息

1. 宏观政策

• 央行降准25个基点：本次降准幅度低于市场预期，表明政策空间未完全释放，仍需关注后续宽松政策。
• 美联储加息预期：本周美联储官员将有6场讲话，尤其是周二和周五的布拉德和鲍威尔讲话，市场预期5月加息50基点，关注经济能否软着陆。
• 中美政策分化：美国利率上升削弱了中国资产的吸引力，若美债利率升至3%左右，将对国内市场形成压力。
• 疫情对经济影响：虽然全国疫情尚未缓解，但上海已公布复工企业名单，疫情对经济的负面影响或将逐步减弱。

2. 市场趋势与操作建议

• 期指：预计短线反映降准不及预期而回落整固，但疫情拐点到来后可能企稳回升，建议逢低介入多单。
• 螺纹钢：预期与现实分化加剧，短期仍以宽幅震荡为主，等待疫情缓解和政策信号。
• 债期：短期面临调整风险，建议策略上可小幅做陡曲线；中期关注房地产政策、销售数据和货币市场利率变化。
• 黄金：重心坚挺，预计在通胀预期未见顶前，黄金难言见顶；白银可能在二季度末寻求相对更强的上涨空间。
• 铜：受降准和房地产政策利好，市场情绪有所提振，但精铜供应受限，疫情导致消费疲软，短期震荡，关注终端需求恢复。
• 铝：市场交易解封预期，预计维持高位震荡；国内库存较低，疫情后需求释放可能带来上行动能。
• 锌：内外库存差异明显，价格高位震荡，短期或有调整，但需求预期改善可能支撑价格。
• 铅：供需双弱，维持区间震荡，关注疫情缓解后供应恢复和需求变化。
• 镍与不锈钢：供需矛盾仍在，库存低位支撑价格，但终端需求受疫情冲击，短期震荡。
• 锡：需求减弱，价格可能回调，但逢低补库可能提供支撑。
• 铁矿石：宏观预期反复，供需改善，但终端需求受阻，预计高位宽幅震荡。

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品种分析

期指

• 趋势强度：★★★★
• 观点：降准不及预期导致市场情绪承压，但疫情拐点可能带来企稳回升机会，建议短线区间操作，逢低介入多单。

螺纹钢

• 趋势强度：★★★★
• 观点：预期乐观但现实端受疫情冲击，去库速度放缓，短期震荡，关注疫情变化和政策动向。

债期

• 趋势强度：★★★
• 观点：短期面临调整，建议做陡曲线；中期关注房地产销售、财政政策及货币市场利率。

黄金

• 趋势强度：0
• 观点：黄金价格锚定通胀预期，短期坚挺，长期看涨，白银或受益于工业金属反弹。

白银

• 趋势强度：0
• 观点：受工业金属上涨带动，短期反弹，但需关注黄金与白银的相对走势。

铜

• 趋势强度：0
• 观点：降准利好风险资产，但精铜供应受限，疫情导致消费疲软，短期震荡，关注终端需求恢复。

铝

• 趋势强度：1
• 观点：国内库存偏低，疫情后需求释放可能支撑价格，建议关注复工与物流恢复情况。

锌

• 趋势强度：0
• 观点：内外库存分化，价格高位震荡，短期或有调整，中期关注需求改善。

铅

• 趋势强度：0
• 观点：供需双弱，维持区间震荡，疫情缓解后可能打开下方空间。

镍与不锈钢

• 趋势强度：0
• 观点：供需矛盾仍在，库存低位支撑，但终端需求受疫情冲击，短期震荡。

锡

• 趋势强度：-1
• 观点：国内外库存持续累库，价格可能回调，但逢低补库可能支撑。

铁矿石

• 趋势强度：0
• 观点：供需面有改善空间，但终端需求受阻，预计高位宽幅震荡。

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总结

整体来看，当前市场受到疫情、宏观政策及全球经济形势的多重影响，呈现出分化与震荡的格局。降准不及预期、疫情对经济的持续冲击、美联储加息预期以及俄乌局势等因素共同作用，导致市场情绪反复。黄金与白银维持坚挺，铜、铝、锌等工业金属短期震荡，但中期存在上涨动力；债市短期承压，中期关注政策与经济数据。操作上建议关注疫情拐点、政策动向及市场情绪变化，保持区间操作策略。