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国泰君安期货2024年11月26日研究报告总结

央行MLF操作与降准预期

观点：央行缩量平价续作MLF（9000亿元，利率2%），净回笼资金5500亿元，高于1年期存单利率。市场流动性未受影响，预计央行将择机降准（年底前降准0.5个百分点可能较大），以提供中长期流动性支持。

集运指数（欧线）

观点：不宜追空，关注第二次宣涨利好，抄底02合约。即期运费回调幅度未超预期，市场报价维持在5000-5500美元区间。短期资金抢空导致下跌，但存在超跌可能，远月合约需关注宣涨预期和地缘政治风险（如黎以冲突降温）。

工业硅

观点：供需双弱，价格弱势震荡。供给端西南减产但西北复产，需求端硅料减产预期叠加政策因素，基本面过剩格局未改善。短期关注新仓单注册进度及多晶硅期货上市影响。

其他商品观点

黄金/白银

• 黄金：避险情绪回落，中性震荡。
• 白银：震荡回落。

金属类商品

• 铜：美元涨幅受限，价格获支撑。
• 铝：高位震荡，基本面中性。
• 锌、铅、工业硅：供需矛盾未凸显或偏弱，区间运行。
• 小金属与化工品：涉及氧化铝、碳酸锂、沥青、PVC、尿素等品种，多数分析指出供需平衡问题，维持震荡或区间运行。

中期策略与免责声明

免责声明：报告基于公开资料分析，不构成投资建议，期货交易风险自担。①央行降准预期或缓解短期流动性压力；②集运指数关注即期运费与远月合约联动；③工业硅、锌、铅等品种供需短期难改善，需谨慎交易。

跨品种参考

• 短纤与瓶片短期震荡市可能延续。
• 白糖市场价差温和调整，供需格局未显著变化。
• 铜、铝短期反弹需关注美元汇率及宏观政策变动。