20210725-国金证券-艾德生物-300685.SZ-半年业绩符合预期_新品日本获批增添新动力_4页_1mb

艾德生物 (300685.SZ) 增持（维持评级）总结

核心内容

艾德生物是一家专注于肿瘤分子诊断领域的龙头企业，其业绩表现稳健，业务增长强劲。2021年上半年公司实现营业收入3.99亿元，同比增长41%；归母净利润1.11亿元，同比增长38%。公司内生增长表现优异，同时通过新产品和国际合作拓展了海外市场，增强了竞争力。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2021年上半年实现3.99亿元，同比增长41%，对比2019年同期增长50%。
• 归母净利润：实现1.11亿元，同比增长38%，对比2019年同期增长42%。
• 扣非归母净利润：实现1.01亿元，同比增长56%。

业务增长

• 检测试剂业务：实现营业收入3.05亿元，同比增长35.08%，产品销售拓展有力。
• 检测服务业务：实现营业收入0.71亿元，同比增长87.02%，显示疫情后恢复能力强。
• 技术服务合作：上半年与阿斯利康和海河药物达成合作，拓展国际市场，增强合作范围。

研发投入

• 研发投入占比：占营收比例达17%，高于行业平均水平。
• 产品数量：已成功研发并获批23种单/多基因分子诊断产品，研发投入产出效率高。
• 新产品获批：2021年6月29日，“AmoyDx Pan lung cancer PCR panel”在日本获批，是继2017年肺癌ROS1获批后的又一重要进展，为未来增长提供新动力。

关键信息

市场数据

• 当前股价：87.00元
• 总股本：2.22亿股
• 总市值：192.90亿元
• 年内股价波动：最高106.20元，最低66.20元

盈利预测

• 2021-2023年归母净利润：预计分别为2.52亿元、3.32亿元、4.34亿元，同比增长分别为40%、32%、31%。
• 每股收益：预计2021年为1.136元，2022年为1.496元，2023年为1.958元。
• ROE（摊薄）：预计2021年为18.54%，2022年为20.71%，2023年为22.30%。

投资建议

• 评级：维持“增持”评级。
• 预期涨幅：未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%之间。

风险提示

• 行业政策变动风险：可能影响公司业务发展。
• 新品研发及注册风险：新产品可能面临注册和市场推广的不确定性。
• 海外拓展不及预期风险：国际业务拓展可能受多重因素影响。
• 行业竞争加剧风险：市场竞争可能影响公司市场份额。
• 汇率风险：国际业务可能受到汇率波动影响。

财务指标分析

每股指标

• 每股经营性现金流净额：2021年预计为0.811元，2022年为1.074元，2023年为1.489元。
• 每股净资产：2021年预计为6.129元，2022年为7.224元，2023年为8.779元。

投资评级分析

• 市场平均投资建议评分：1.38，对应“增持”评级。
• 评级分布：市场中“增持”建议较多，显示出整体看好公司未来表现。

附录：财务预测摘要

损益表

• 主营业务收入：2021年预计为954百万元，2022年为1,247百万元，2023年为1,608百万元。
• 净利润：2021年预计为252百万元，2022年为332百万元，2023年为434百万元。

现金流量表

• 经营活动现金净流：2021年预计为241百万元，2022年为319百万元，2023年为442百万元。
• 投资活动现金净流：2021年预计为-40百万元，2022年为-37百万元，2023年为-58百万元。

资产负债表

• 资产总计：2021年预计为1,484百万元，2022年为1,754百万元，2023年为2,140百万元。
• 负债股东权益合计：2021年预计为1,484百万元，2022年为1,754百万元，2023年为2,140百万元。

偿债与运营能力

• 资产负债率：2021年预计为8.45%，逐年下降，显示财务结构稳健。
• 应收账款周转天数：2021年预计为133天，逐年下降，显示应收账款管理能力提升。
• 存货周转天数：2021年预计为70天，逐年下降，显示库存管理效率提高。
• 应付账款周转天数：2021年预计为70天，逐年上升，显示应付账款管理略有放宽。
• 固定资产周转天数：2021年预计为65.5天，逐年下降，显示资产使用效率提升。

总结

艾德生物在2021年上半年业绩表现良好，内生增长和海外拓展成为主要增长点。新产品在日本获批进一步增强了公司国际竞争力，同时与阿斯利康和海河药物的合作拓宽了市场渠道。公司研发投入持续加码，显示其对创新的重视，未来增长潜力较大。尽管存在一定的市场和政策风险，但整体投资建议仍为“增持”，反映出市场对公司长期发展的看好。