20180120-国金证券-艾德生物-300685.SZ-受益精准医学和政策变革双重浪潮_30页_3mb

艾德生物 (300685.SZ) 增持（首次评级）总结

核心内容

艾德生物是一家专注于肿瘤精准医疗分子诊断产品的领先企业，其产品在精准医学领域具有显著优势。随着精准医学的发展和政策变革，公司有望受益于肿瘤靶向药物市场增长，进一步扩大市场份额。

主要观点

• 精准医学成为趋势：精准医学是根据患者的遗传背景选择治疗方式，与个体化医疗等理念类似，是未来医学发展的方向。
• 肿瘤治疗是精准医学的主要阵地：肿瘤的高发病率和治疗需求推动了精准医学在该领域的应用。
• 靶向药与检测的协同增长：靶向药的使用依赖于分子检测，检测需求将随靶向药的普及而增长。
• 公司具备显著优势：艾德生物是国内肿瘤精准医疗分子诊断产品的领先者，技术平台扎实，产品线丰富，具备良好的市场拓展能力。
• 市场前景广阔：随着靶向药的普及和医保政策的推进，肿瘤用药检测市场预计快速增长。

关键信息

市场数据

• 市场价格：98.05元
• 已上市流通A股：20百万股
• 总市值：7844百万元
• 年内股价最高最低：115.60元 / 19.96元
• 沪深300指数：4285.40

公司基本面

• 财务表现：公司2015-2019年摊薄每股收益预计从0.351元增长至2.159元，净利润增长率持续提升。
• 资产状况：每股净资产从4.01元增长至12.29元，显示公司资产积累良好。
• 盈利能力：每股经营性现金流从0.27元增长至2.61元，显示公司运营效率提升。
• 市盈率：从2015年的0.00倍上升至2019年的41.99倍，估值逐渐合理。
• 行业市盈率：34.60倍，显示行业整体估值较高。
• 总股本：2015-2019年保持60百万股，未发生明显变化。

投资逻辑

• 行业前景：精准医学和靶向药市场增长迅速，预计未来将带动检测需求大幅上升。
• 公司竞争力：公司是国内首家肿瘤精准医疗分子诊断产品生产企业，具有先发优势，产品线全面，技术领先。
• 市场空间：预计2016年国内精准用药检测市场（以PCR为主）约5亿元，以NGS为主的市场约10亿元，整体市场潜力巨大。

风险提示

• 新品种上市放量不达预期
• NGS肿瘤用药检测竞争对手产品获批，竞争加剧
• 限售股解禁对股价形成压力
• 市场估值波动风险

未来展望

液体活检与二代测序

• 液体活检：公司是国内首个获批肿瘤液体活检产品的企业，技术领先，市场前景广阔。
• 二代测序：公司已进入创新医疗器械特别审批程序，为未来市场扩张提供潜力。

投资建议

• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为1.19元、1.63元、2.16元，同比增长分别为42%、37%、33%。
• 评级：基于行业机遇和公司成长潜力，给予“增持”评级。

总结

艾德生物在肿瘤精准医疗领域具备显著的先发优势和技术实力，受益于精准医学和靶向药市场的双重驱动。随着国内靶向药普及率的提升和医保政策的推进，公司有望在肿瘤检测市场实现快速增长。尽管短期估值较高，但从行业趋势和公司成长潜力来看，投资价值显著。