20260204-国信证券-农化行业_2026年1月月度观察_钾肥合同价上涨_储能拉动磷矿需求_草铵膦将取消出口退税_29页_2mb

农化行业：2026年1月月度观察总结

核心内容

钾肥市场

• 供需紧平衡：我国钾肥资源严重不足，进口依存度超过60%，2024年氯化钾产量550万吨，进口量1263.3万吨，创历史新高。
• 港口库存下降：截至2026年1月底，国内氯化钾港口库存为249.47万吨，较去年同期减少34.51万吨，降幅为12.15%。
• 价格持续上涨：2026年1月国内氯化钾均价为3295元/吨，环比上涨0.4%，同比上涨27.52%。国际市场方面，2月氯化钾合同价格为364美元/吨，较1月上涨3美元/吨。
• 未来趋势：随着粮食安全重视度提升，预计国内钾肥安全库存将提升至400万吨以上，价格有望维持高位震荡。

磷化工市场

• 磷矿石景气依旧：磷矿石价格长期维持在高位，30%品位磷矿石市场价格在900元/吨以上，已持续两年。
• 供需偏紧：国内磷矿石有效产能为11916万吨/年，新增产能投放周期较长，进口磷矿石成本优势不明显。
• 含磷新能源材料需求增长：磷酸铁锂、六氟磷酸锂等含磷新能源材料需求显著提升，受储能及动力电池需求拉动。
• 价格走势：2026年1月，磷酸铁锂价格55800元/吨，环比上涨20%；六氟磷酸锂价格138000元/吨，环比下跌18.34%。

主要观点

钾肥

• 资源稀缺性：我国钾肥资源严重不足，进口依存度高，未来国内钾肥安全库存将提升。
• 国际市场影响：全球钾肥贸易占比超过70%，地缘政治风险增加，如巴以冲突、俄乌冲突等，可能影响供应和运输。
• 投资建议：重点推荐【亚钾国际】，公司2025、2026年预计氯化钾产量分别为280万吨、400万吨。

磷化工

• 磷矿石需求增长：2025年1-12月我国磷矿石表观消费量13149万吨，同比增长24%。
• 新能源需求推动：以磷酸铁锂为代表的含磷新能源材料需求快速增长，预计2025-2027年全球磷矿石需求分别升至600、800、983万吨。
• 投资建议：重点推荐【川恒股份】、【云天化】、【兴发集团】，建议关注【湖北宜化】、【云图控股】。

农药

• 出口退税取消：草铵膦等农药将取消出口退税，短期挤压利润空间，中长期倒逼落后产能出清。
• 价格回暖：多个农药价格已开始上涨，草铵膦2026年1月均价为4.6万元/吨，较月内低点上涨4.78%。
• 出口增长：2025年我国“其他非卤化有机磷衍生物”出口数量为62.82万吨，同比增长4.36%。
• 投资建议：重点推荐【利尔化学】、【利民股份】，建议关注【扬农化工】、【兴发集团】、【国光股份】。

关键信息

• 钾肥：2024年我国氯化钾产量550万吨，进口量1263.3万吨，进口依存度超60%。
• 磷矿石：30%品位磷矿石市场价格在900元/吨以上，国内磷矿石表观消费量持续增长。
• 含磷新能源材料：磷酸铁锂2025年12月产量43万吨，2026年1月市场价格5.6万元/吨，环比上涨7%。
• 农药：草铵膦2025年12月均价44751元/吨，较2024年均价下跌17.67%，2026年1月价格上涨4.78%。

风险提示

• 安全生产与环保风险
• 农化产品需求不及预期
• 产能扩张导致的市场风险
• 原材料价格波动
• 国际贸易风险

重点公司盈利预测及投资评级