20221226-华龙期货-聚烯烃月报_2023年或将是错综复杂的一年_19页_3mb

报告摘要

2023年聚烯烃市场展望总结

核心内容

2023年聚烯烃市场将面临复杂的供需格局和宏观经济环境。国内处于扩能周期，同时受益于疫情防控正常化和对房地产的支持政策，经济复苏预期较强；而欧美面临通胀高企和加息压力，经济衰退风险上升，对原油和聚烯烃价格形成压制。整体来看，2023年聚烯烃走势将受到多方面因素的影响，不确定性较大。

主要观点

2023年聚烯烃仍处扩能周期：预计2023年国内PE、PP新增产能分别为400万吨、450万吨，产能增速分别为13.9%、12.9%，较2022年有所提升。
国内需求恢复预期较强：疫情防控正常化和房地产支持政策将对聚烯烃需求形成支撑，但实际需求恢复速度仍需观察。
欧美经济面临衰退风险：尽管美国通胀有所回落，但整体仍处于高位，美联储和欧洲央行仍将继续加息，抑制经济增长，对原油需求形成压力。
原油走势复杂：欧美经济衰退预期和通胀压力将对原油需求形成压制，而OPEC和美国的产量调整也将影响油价走势，整体油价或偏弱运行。
聚烯烃成本支撑存在但不强劲：尽管原油成本仍是聚烯烃的重要支撑，但2023年由于欧美经济压力，成本支撑可能减弱。
供需关系不明确：聚烯烃的供给端持续扩张，但需求端能否有效承接仍不确定，供需对比难以清晰判断。
市场不确定性较大：2023年聚烯烃价格将受到多种不确定因素影响，需持续关注宏观政策、供需变化和原油走势。

关键信息

一、2022年行情回顾

原油：
- 2022年走势分为两个阶段：前5个月上涨，后半年下跌。
- 美国和OPEC的产量和库存变化对油价影响较大。
- 美国战略储备库存处于低位，对油价有支撑作用。
- 汽油库存上升显示美国成品油需求下滑。
聚烯烃：
- 聚烯烃价格主要受宏观面影响，基本面作用有限。
- 2022年PE、PP产量分别增长约16%和9.4%。
- 表观消费量增长缓慢，PE增长2%，PP增长3.8%。
- 进口量同步下降，PE进口量下降8%，PP下降3%。
- 库存未升至高位，显示供需较为平衡。

二、宏观面分析

欧美：
- 通胀仍处于高位，美联储加息持续，经济衰退风险上升。
- 制造业PMI走弱，显示经济疲软。
- 原油需求受压，油价可能继续下跌。
中国：
- 房地产支持政策出台，包括信贷、债券融资和股权融资。
- 疫情防控政策调整，为需求端恢复奠定基础。
- 通胀处于低位，货币政策保持宽松，有利于经济复苏。

三、2023年展望

供给端：
- 国内PE、PP新增产能较大，海外也将迎来扩能高峰。
- 产能扩张可能对国内供应形成压力。
需求端：
- 国内需求恢复预期较强，但实际改善速度仍需观察。
- 欧美需求疲软，可能抑制原油价格，进而影响聚烯烃成本支撑。
原油走势：
- 需求端压力较大，供给端调整滞后，油价可能继续偏弱。
- 若欧美经济衰退加剧，油价或进一步下跌。
聚烯烃走势：
- 受国内需求恢复和产能扩张的双重影响，走势复杂。
- 成本支撑存在但不强劲，需密切关注原油走势和宏观政策变化。

总结

2023年聚烯烃市场将受到多重因素影响，包括国内经济复苏预期、海外产能扩张、原油价格波动以及宏观政策变化。尽管国内需求有望逐步改善，但供给端持续扩张可能压制价格表现。同时，欧美经济衰退风险和原油需求疲软将对聚烯烃形成压力。因此，2023年聚烯烃走势将较为复杂，投资者需密切关注供需变化和宏观经济动向，及时调整策略。

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