【德勤_】2024年全球化工行业并购展望报告-逆风前行显韧性_24页_13mb

2024年全球化工行业并购展望总结

核心内容

2023年全球化工行业的并购交易量和交易额均出现下降，分别较2022年下降21%和31%（交易额以十亿美元为单位），创下了十年来的新低。与疫情前五年（2015-2019年）的平均水平相比，2023年的交易量下降了26%。这一趋势与全球并购市场的整体低迷相呼应，反映出化工行业在面对经济和地缘政治挑战时的困境。

尽管如此，2023年仍有一些大额并购交易发生，如Apollo以81亿美元收购Univar Solutions，Solenis以46亿美元收购Diversify公司，显示出私募基金在寻找创新融资方式以完成交易。

2024年，尽管行业面临挑战，但整体前景依然强劲。德勤对49位全球化工企业高管进行了调研，结果显示86%的受访者认为其公司在未来12个月内至少有可能进行并购活动，较2023年的65%有所回升，但较2022年的79%仍有所下降。

主要观点

并购环境与挑战

• 利率与融资成本：2023年全球利率处于近十年高点，导致并购融资成本上升，成为交易的主要障碍。
• 信贷市场限制：私募基金在并购市场中的参与度受到信贷市场限制的影响，交易量下降21%，交易额下降29%。
• 估值差距：并购方与被并购方之间的估值预期差距是2023年并购活动的主要障碍，影响了交易的可行性。
• 财务压力：许多化工企业因需求下降和价格压力导致盈利能力受损，因此对并购持谨慎态度。

并购趋势与优先事项

• 内生增长：连续四年被受访者列为首要关注领域，显示出化工企业更倾向于通过内部优化来改善财务状况。
• 流动性与成本优化：流动性改善和成本控制成为第二优先事项，近25%的受访者将其列为首要任务。
• 小型战略收购：小型并购成为2024年的主要趋势，受访者比例为63%，远高于大型转型收购的21%。
• 可持续发展与ESG：尽管关注度下降，但可持续发展和ESG目标仍是重要议题，主要体现在低碳能源和循环产品开发方面。
• 资产剥离：超过57%的受访者认为其公司可能在未来12个月内进行资产剥离，主要原因是削减非核心业务和提高资产表现。

各地区并购洞察

美国

• 并购活动低迷：2023年美国化工行业并购交易量下降21%，为十年最低。
• 利率与政策影响：美联储的利率调整可能促使并购市场在2024年有所恢复。
• 活跃并购方：英力士（INEOS）在大宗化学品领域表现活跃，完成两笔重要收购。

中国

• 并购交易谨慎：2023年并购交易量为43笔，同比下降20%。
• 政策支持：政府政策推动新材料和高端化学品的发展，为未来并购提供机会。
• 出口与需求：随着国内经济复苏和出口增长，中国化工行业并购前景光明。

欧洲大陆

• 并购活动承压：2023年并购交易量持续下降，主要受经济、能源成本和地缘政治因素影响。
• 转型与脱碳：化工企业正在推动循环经济和数字化转型，这可能成为未来并购的重要驱动力。
• 跨境并购受阻：日元贬值和高利率抑制了跨境并购活动，但预计2024年可能有所改善。

巴西

• 经济复苏：2023年GDP增长3.1%，通货膨胀率下降，经济环境有所改善。
• 化工行业挑战：面临贸易逆差和国内生产问题，但国际投资者如ADNOC仍表现出兴趣。
• 并购增长：2023年化工行业并购交易量增长50%，显示出行业潜力。

印度

• 经济增长强劲：预计2023-2024年GDP增长6.3%，成为全球增长最快的经济体之一。
• 政策利好：政府推出多项支持政策，包括自动审批路径和投资激励，促进行业增长。
• 并购增长预期：2024年并购交易有望因政策和经济环境改善而增长。

日本

• 跨境并购受阻：日元贬值和高利率抑制了跨境并购，但日本企业仍在推动国内并购。
• 政策支持：政府支持的转型项目可能推动并购活动，如JSR Corp的收购。

关键信息

• 2023年全球化工行业并购交易量：455宗，交易额为53亿美元。
• 2023年大宗化学品并购交易量：282宗，占整体交易量的62%。
• 2023年特种化学品和材料并购交易量：127宗，占整体交易量的28%。
• 2023年化肥和农用化学品并购交易量：43宗，占整体交易量的9.4%。
• 2023年工业气体并购交易量：3宗，占整体交易量的0.66%。
• 2024年并购意愿：86%的化工企业高管认为其公司未来12个月至少有可能进行并购活动。
• 主要关注领域：内生增长、流动性/成本优化、小型战略收购、可持续发展/ESG。
• 资产剥离趋势：93%的受访者认为其公司可能在未来12个月内进行资产剥离，主要因削减非核心业务和提高资产表现。

2024年并购展望

2024年化工行业并购活动可能迎来反弹，但需等待行业财务状况显著改善。随着利率趋于稳定、经济环境恢复和市场需求回升，行业将更加关注内生增长和并购机会。尽管目前市场仍面临挑战，但长期前景依然乐观，适当的并购活动有助于企业实现增长和转型。

主要联系人

• Stanley Porter - 全球能源、资源及工业行业领导合伙人
• Andrew Botterill - 全球能源、资源及工业行业财务咨询领导合伙人
• John England - 全球能源及化学品行业领导合伙人
• Phil Hueber - 美国合伙人
• Joel Flottum - 美国常务总监
• Saadat Khan - 美国主管
• Drew Johnson - 美国高级经理
• Ubirata Bertelli Costa - 巴西合伙人
• Venus Kennedy - 巴西合伙人
• Matt Birtwistle - 巴西合伙人
• Jill Wang - 中国合伙人
• Malte Stoever - 德国合伙人
• Marc Schmitz - 德国总监
• Konstantin von Radowitz - 瑞士合伙人
• Alexander Keller - 德国总监
• Andreas Koch - 瑞士经理
• Don van Neuren - 荷兰合伙人
• Justin Hamers - 荷兰合伙人
• Leonardo Clavijo - 法国合伙人
• Lawrence Hunt - 中东并购领导人
• Bart Cornelissen - 中东行业领导人

结论

2024年全球化工行业并购活动预计将在行业财务状况改善和政策支持下有所回升。尽管当前并购市场仍面临挑战，如估值差距和融资限制，但随着经济环境趋于稳定，企业将更加积极地进行并购以实现增长和转型。未来并购趋势将更加注重内生增长和小型战略收购，同时可持续发展和ESG目标将继续发挥重要作用。