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2023年全球化工行业并购展望报告总结
2022年全球化工行业并购交易量同比下降21%，为2013年后表现最弱的一年。受能源价格波动、利率上升及地缘政治风险影响，交易双方对价值/价格的认知出现偏差，导致并购活动暂停。私募基金交易量较2021年下滑近40%，而企业并购方仍保持活跃。2023年行业前景取决于宏观经济及政策动向，内生增长和成本控制成为首要任务，大型转型收购比例下降，但小型战略收购仍占重要地位。

行业趋势

• 可持续发展与ESG：尽管ESG成为并购的重要考量，但其优先级较去年下降。90%的企业高管仍认为并购可能性存在，但仅14%将ESG作为核心驱动因素。电子材料和高级树脂/塑料被视为增长潜力最大的终端市场，但交易竞争加剧导致倍数上升。
• 能源成本与供应链：2022年能源价格波动显著影响企业决策。欧洲因天然气短缺导致部分企业停产，美国则因油价波动促使企业重新评估长期投资计划。供应链中断和成本控制成为并购活动的次要焦点。

细分领域动态

1. 大宗化学品：2022年交易量下降15%，主要受能源成本和地缘政治压力影响。企业更关注下游增值业务扩展，但高估值和经济不确定性抑制了交易活跃度。
2. 特种化学品和材料：2022年交易量比2021年减少近三分之一，但仍有大型交易（如帝斯曼与芬美意合并）。私募基金因借贷成本上升仍具影响力，且未来可能持续参与。
3. 化肥和农用化学品：2022年交易量同比下滑32%，但行业因农业可持续性需求仍展开并购，生物制品领域成为热门。

地区分析

• 美国：并购交易量较2021年下降22%，企业倾向通过小型收购优化成本和产能，外资并购比例有所下降。
• 中国：2022年交易量同比下降23%，但防疫政策放松和政策支持（如《鼓励外商投资产业目录》）或推动2023年市场回暖，新材料需求增长。
• 欧洲大陆：2022年进口量首次超过出口量，能源成本高企影响企业盈利能力。下半年或随液化天然气供应恢复出现反弹，ESG导向的并购主题持续。
• 巴西：GDP增长29%推动行业扩张，但利率上升和货币贬值抑制并购活动，未来仍依赖大宗化学品增长。
• 印度：化工行业增速仍快，政府政策改革（如税收优化、外商投资便利化）或提振并购，但高通胀和利率维持抑制短期交易。
• 日本：并购活动转向防御性策略，大型转型收购减少，行业面临结构性调整压力。

2023年展望
2023年化工行业并购有望复苏，但受宏观经济不确定性影响，交易量和估值可能保持低位。内生增长和成本优化成为首要任务，ESG议题重回关注焦点，但需与短期需求平衡。欧洲市场或因能源供应改善恢复部分活力，而中国市场因政策支持可能成为新增长点。私募基金在2023年可能重新活跃，但需应对融资环境变化。行业整体将聚焦技术整合、低碳转型和区域市场优势。

关键挑战

• 利率与融资成本：高利率抑制交易，私募基金和财务投资者面临融资难题。
• 经济不确定性：全球通胀压力缓解可能推动并购，但衰退风险仍需警惕。
• ESG与气候转型：减排目标促使企业关注循环经济，但短期内对并购策略影响有限。

结论
2023年化工行业并购将呈现多元化路径，企业更注重资产剥离和合作模式创新。尽管面临短期挑战，行业仍有望通过并购实现长期增长，尤其是与可持续发展相关领域。政策支持、市场需求变化及融资环境改善将是决定交易活跃度的核心因素。