20240729-长江期货-白糖周报_低库存与远期供给压力博弈_短期震荡运行_12页_1mb

长江期货白糖周报分析总结（2024年7月29日）

本周国内白糖期货价格先抑后扬，基差相较上周小幅走强。国际市场方面，巴西中南部7月上半月压榨报告显示，甘蔗入榨量、产糖量及制糖比等数据低于预期，预计当期总产糖量下调，导致ICE原糖价格出现“V”型反弹。印度和泰国因降雨影响甘蔗生长，产量存在潜在增长预期，但短期供给端的波动仍主导市场情绪。

国内方面，当前糖市供需矛盾不显著，价格跟随国际市场波动，但现货市场购销氛围改善，终端需求补库增加，工业库存维持低位，消费旺季效应显著，对期价形成一定支撑。然而中长期供应增量压力不断增强，国内低库存状况与未来甘蔗增产预期的博弈将主导价格走势，短期糖价预计维持震荡。

策略建议

建议投资者择机进行逢高试空操作，但仍需警惕进口糖到港情况及国内消费变化。

主要风险因素

• 国内消费是否如预期好转；
• 原油及巴西雷亚尔波动对产业链成本利润的影响；
• 巴西中南部生产端数据变化及出口进度；
• 台风等自然灾害对产量的冲击。

从数据来看，巴西中南部7月上半月甘蔗入榨量及产糖量显著下降，与去年同期相比，产糖量预估下调达9.7%，期货账户持仓方面，投机空头持仓大幅增加，显示市场参与者普遍看空情绪。国内进口糖方面，配额外进口利润走强，进口升水扩大，短期内或形成一定成本压力。

综上，短期内糖价或以震荡为主，预计中长期供给压力将持续压制价格，投资者需密切关注国际糖价变化及国内进口节奏。

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