20210928-富邦证券-塑化周报_EVA周涨3.2__7页_604kb

报告摘要

塑化週報總結

核心內容概述

本週報主要探討塑化產業相關原料與產品的價格走勢，以及市場趨勢分析，包括原油、PVC、EVA、EG、ABS、醋酸等產品的價格變化與影響因素。此外，也提供富邦投顧對塑化產業相關公司的投資評價與預估。

主要觀點與關鍵資訊

1. 原油價格走勢

Brent原油週漲3.7%，至78.09美元/桶，WTI週漲2.8%至73.98美元/桶。
美國墨西哥灣油井尚未完全復工，加上庫存持續降低，推動原油價格上漲。
短期關注需求淡季影響，中長期則聚焦全球經濟復甦對需求的支撐。
美國原油鑰井平台數持續增加，顯示生產活動逐步恢復。

2. PVC與EDC價格走勢

PVC原料EDC價格創近20年新高，週漲13.9%，報價860美元/噸。
PVC現貨價格1420美元/噸，週漲0.7%，現貨利差100美元/噸，PVC+VCM現貨利差158美元/噸。
印度雨季結束，進入傳統旺季，帶動買氣歸隊。
美國Ida風災影響40%產能，中國能耗雙控政策導致電石法開工率下降，總體供應緊縮，預期亞洲市場調漲10月外銷價格200美元。
VCM現貨利潤面臨壓縮，因EDC漲幅高於VCM。

3. EVA價格走勢

EVA現貨價格3220美元/噸，週漲3.2%，現貨利差1506美元/噸。
供需結構轉趨緊俏，因產業庫存偏低、終端需求進入旺季、太陽能遞延需求歸隊。
相關個股：1301台塑、1304台聚、1308亞聚。

4. 其他塑化產品走勢

乙烯：週漲2.3%，報價1135美元/噸，與輕油價差424美元/噸，市場供應偏緊。
丁二烯：週跌3.1%，報價950美元/噸，受美國庫存堆高及中國政策性停工影響。
EG：週漲0.7%，報價725美元/噸，現貨利差-56美元/噸，中國聚酯開工率下降，但乙烯價格上漲推升EG。
ABS：週跌0.4%，報價2250美元/噸，現貨利差554美元/噸，需求偏弱，新增產能即將釋出，預期價格有修正風險。
醋酸：週漲21.5%，報價1185美元/噸，中國環保稽查導致供應限縮。

塑化產品價格與週漲跌摘要

產品	價格(美元)	週漲跌(美元)	WoW	MoM	QoQ
Naphtha	711	14	2.0%	17.1%	6.7%
Ethylene	1135	25	2.3%	22.0%	26.1%
Propylene	1015	-5	-0.5%	1.0%	2.5%
Butadiene	950	-30	-3.1%	-41.7%	-29.6%
Benzene	1003	-20	-2.0%	3.1%	-7.2%
SM	1199	-21	-1.7%	5.2%	0.5%
EG	725	5	0.7%	13.3%	13.3%
PX	916	4	0.4%	6.3%	-2.1%
PTA	695	1	0.2%	-0.8%	0.5%
AN	2215	0	0.0%	1.6%	2.1%
CPL	2050	0	0.0%	1.0%	0.7%
EDC	860	105	13.9%	23.7%	23.7%
VCM	1210	0	0.0%	9.5%	12.0%
PVC	1420	10	0.7%	10.9%	14.5%
LDPE	1440	40	2.9%	9.9%	18.0%
LLDPE	1140	10	0.9%	5.6%	12.3%
HDPE	1080	20	1.9%	5.9%	8.0%
PP	1140	10	0.9%	1.8%	4.6%
GPS	1425	0	0.0%	1.8%	1.8%
ABS	2250	-10	-0.4%	-0.2%	-3.4%
Phenol	1339	0	0.0%	-2.2%	11.6%
BPA	3450	-100	-2.8%	0.9%	23.9%
DOP	1875	-40	-2.1%	-5.3%	11.6%
PET	990	28	2.9%	2.1%	3.1%

富邦塑化產業核心持股評價

公司	股票代號	評等	價格(元)	目標價(元)	FY20 EPS	FY21F EPS	FY22F EPS	FY20 PE	FY21F PE	FY22F PE	FY20 PB	FY21F PB	FY22F PB
台塑	1301 TT	買進	111.5	119	3.15	9.66	6.75	35.42	11.54	16.53	2.13	1.87	1.89
南亞	1303 TT	買進	92.1	100	3.24	8.68	6.46	28.41	10.60	14.25	2.12	1.85	1.85
台化	1326 TT	中立	83.7	95	3.33	7.43	4.72	25.10	11.27	17.74	1.42	1.31	1.33
台塑化	6505 TT	中立	96.6	102	0.78	4.82	3.24	123.86	20.03	29.78	2.99	2.64	2.67
華夏	1305 TT	中立	43.1	37	2.95	3.50	2.25	14.60	12.32	19.16	2.46	2.24	2.22
亞聚	1308 TT	中立	49.35	41	1.90	4.53	2.75	26.03	10.89	17.96	2.37	2.04	2.05
國喬	1312 TT	中立	30.35	33	4.53	5.86	2.30	6.70	5.18	13.19	0.98	0.82	0.78
南帝	2108 TT	中立	92.4	128	7.21	15.59	8.14	12.82	5.93	11.36	4.19	2.74	2.85

投資評價標準

評等	定義
買進	預估未來6個月內的絕對報酬超過15%
中立	預估未來6個月內有絕對報酬介於15%與負15%之間
賣出	預估未來6個月內的絕對報酬高於負15%
未評等	因富邦與該公司有特定交易或資料不足
產業評等	優於大盤：預估產業表現優於大盤；持平：與大盤持平；劣於大盤：表現較差

結語

整體而言，塑化產業週報指出，受美國天氣因素、庫存變化、中國政策影響等因素影響，多數塑化原料與產品價格呈現上漲趨勢，尤其PVC與EDC價格創下歷史新高。EVA因太陽能需求回流，價格亦有顯著上漲。然而，部分產品如ABS、丁二烯等，因需求疲軟與新增產能釋出，價格表現較弱。富邦投顧對產業與個股的評價反映其對市場走勢的判斷與投資建議。

展开完整摘要