20181016-富邦证券-塑化周报_中国苯酚价格周涨4.7__6页_840kb
报告摘要
Fubon Research 塑化週報總結
核心內容
2018年10月16日發佈的塑化週報聚焦於中國及亞洲市場塑化產品的價格走勢與供需情況，分析指出多數產品因供應緊縮及季節性因素而價格上漲或利差維持高檔。同時，也探討了國際原油市場的動態對塑化產品的影響。
主要觀點
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苯酚價格上漲：中國長假後苯酚價格週漲4.7%，亞洲市場週漲0.7%。主要原因是中海殼牌持續停車，加上中國第四季廠商集中歲修，導致供應吃緊。預期中海殼牌產線重啟前，市場供應仍偏緊，價格將有支撐。受惠個股包括台化（1326TT）與信昌化（4725TT）。
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國際原油市場走跌：Brent原油週收80.43美元，週跌幅4.4%；WTI原油週收71.34美元，週跌幅4.0%。美國庫存增加、鑽井平台數回升及美國產量創新高，均對原油價格造成壓力。然而，國際金融市場動盪與OPEC需求預期下修，可能影響後市走勢。11月初美國對伊朗制裁可能支撐原油價格。
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乙烯價格疲弱：乙烯週報價1120美元/噸，週跌幅5.1%。現貨維持虧損，且需求清淡，亞洲乙烯價格持續疲弱。與輕油價差為431美元/噸，顯示成本壓力。
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SM價格與利差：SM週報價1369美元/吨，週跌幅2.9%。現貨利差維持234美元/吨，中國華東地區港口庫存低於近3年水準。第四季亞洲SM進入歲修高峰，供應吃緊可望維持利差高檔。
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EG價格與利差：EG週報價878美元/噸，週跌幅1.3%。現貨利差106美元/噸，華東主港庫存降至59.5萬噸，聚酯長纖移動率回升，預期庫存合理消化後有利價格與利差表現。
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PTA價格略升：PTA週報價1021美元/噸，週漲0.1%。現貨利差40美元/噸，但PX與輕油價差達627美元/噸，存在跌價風險，可能影響PTA與聚酯價格。
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AN價格維持高檔：AN週報價2220美元/噸，週漲0.0%。現貨利差567美元/噸，下游ABS稼動率維持高檔，亞洲廠商開始減產，預期供應偏緊，利差可維持高檔。
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其他塑化產品走勢：部分產品如PP、LDPE、LLDPE、HDPE、PET等價格或利差有所回升，顯示市場對某些產品的供應與需求存在改善趨勢。
關鍵資訊
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供應緊縮因素：中海殼牌、中國賽科、新加坡Seraya、科威特Equate、沙烏地Sadaf等廠商在第四季進行歲修，造成供應缺口。
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需求表現：下游產品如BPA、ABS等稼動率維持高檔，對價格與利差形成支撐。
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市場預期：苯酚、SM、AN等產品因供應偏緊，預期價格與利差將維持高檔；PTA與聚酯因原料PX價差擴大，存在跌價風險。
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數據來源：報告數據來自Wind、Bloomberg、卓創等機構。
塑化產品週漲跌概覽
| 產品 | 價格(美元) | 週漲跌(美元) | WoW | MoM | QoQ |
|---|---|---|---|---|---|
| 石腦油 | 688 | -46 | -6.2% | 3.2% | 7.1% |
| Ethylene | 1120 | -60 | -5.1% | -15.2% | -20.6% |
| Propylene | 1205 | 30 | 2.6% | 7.1% | 15.3% |
| Butadiene | 1195 | -5 | -0.4% | -26.7% | -25.8% |
| Benzene | 848 | -13 | -1.5% | -2.1% | 0.8% |
| SM | 1369 | -41 | -2.9% | -4.1% | -2.8% |
| EG | 878 | -12 | -1.3% | -8.1% | -2.2% |
| PX | 1315 | -7 | -0.5% | -0.8% | 30.9% |
| PTA | 1021 | 1 | 0.1% | -4.2% | 20.2% |
| AN | 2220 | 0 | 0.0% | -0.4% | 0.9% |
| CPL | 2230 | 0 | 0.0% | 5.2% | 4.4% |
| EDC | 370 | 0 | 0.0% | 2.8% | 13.8% |
| VCM | 700 | 0 | 0.0% | -2.8% | 0.7% |
| PVC | 860 | -10 | -1.1% | -8.5% | -8.5% |
| LDPE | 1120 | 0 | 0.0% | 0.9% | -4.3% |
| LLDPE | 1110 | 10 | 0.9% | 1.4% | -0.4% |
| HDPE | 1170 | 0 | 0.0% | 0.0% | -1.7% |
| PP | 1250 | 15 | 1.2% | 2.9% | 2.0% |
| GPS | 1485 | 0 | 0.0% | -0.3% | 0.7% |
| ABS | 1800 | 0 | 0.0% | -2.7% | -5.8% |
| Phenol | 1410 | 10 | 0.7% | 0.7% | 15.6% |
| BPA | 1700 | 0 | 0.0% | -2.7% | -8.3% |
| DOP | 1215 | 10 | 0.8% | 3.0% | 8.5% |
| PET | 1290 | -5 | -0.4% | -5.1% | 1.6% |
產業評等標準
| 評等 | 定義 |
|---|---|
| 買進 | 預估未來6個月內的絕對報酬超過30% |
| 增加持股 | 預估未來6個月內的絕對報酬介於10-30% |
| 中立 | 預估未來6個月內有絕對報酬介於10%與負10%之間 |
| 降低持股 | 預估未來6個月內的絕對報酬介於負10-負30% |
| 賣出 | 預估未來6個月內的絕對報酬高於負30% |
| 未評等 | 因與特定公司有交易或資料不足 |
| 產業評等 | 優於大盤、持平、劣於大盤 |
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