20180626-富邦证券-塑化周报_OPEC增产低于预期_激励油价回稳_5页_745kb

Fubon Research 塑化週報總結

核心內容

2018年6月26日的Fubon Research塑化週報分析了當週國際原油市場與塑化產品價格走勢，並對後市做出預測與建議。報告指出，OPEC的增產幅度低於市場預期，促使原油價格反彈，對塑化產業產生正面影響。同時，部分塑化產品因供應增加及原料價格走跌，價格表現較弱，但整體預期2018年下半年產品價格與利差表現將優於2017年。

原油市場分析

• 當週表現：
  • Brent原油收盤價為75.55美元，週漲2.9%。
  • WTI原油收盤價為68.58美元，週漲5.4%。
• 關鍵數據：
  • EIA公佈美國原油庫存減少591萬桶，連續兩週下降。
  • Baker Hughes顯示美國原油鑽井平台數減少1座至862座，結束連續4週增加。
  • WTI期貨留倉淨多頭58萬口，較上週減少1.4萬口。
  • 美國頁岩油7月預計產量達678萬桶/日，再創新高。
• OPEC會議結果：
  • 維持100%減產執行率，5月產量3190萬桶/日，回復減產目標3250萬桶/日。
  • 增產幅度為60萬桶/日，低於市場預期的100萬桶/日。
• 後市展望：
  • 原油價格預期將止跌回穩，受益於夏季汽油需求旺季。

塑化產品本週走勢

1. 芳香煙

• 苯：最新報價812美元/噸，週跌3.4%，與輕油價差188美元/噸。
• PX：最新報價951美元/噸，週跌4.0%，與輕油價差327美元/吨。
• 影響因素：
  • 中國純苯港口庫存創新高（24萬噸）。
  • 越南宜山煉化廠開始出口，亞洲供應增加。
  • 原料價格走跌，拖累苯與PX價格。

2. SM（苯乙烯）

• 最新報價：1380美元/噸，週跌4.9%。
• 現貨利差：201美元/噸。
• 影響因素：
  • 中國華東港口庫存5萬噸，處於近3年下緣。
  • 鎮海煉化、阿爾貝、吉林石化歲修後產線重啟，供應回升。
  • 中國反傾銷終判出爐，台韓稅率降低，美國提高，預期政策不確定性消除後進口數量回升。

3. EG（乙二醇）

• 最新報價：880美元/噸，週跌4.6%。
• 現貨利差：-45美元/噸（中國內盤利差784人民幣/噸）。
• 影響因素：
  • 華東主港EG庫存回升至79.7萬噸。
  • 紡織下游庫存維持中間水位，聚酯下游長纖動率80.5%。
  • 中國港口庫存回升拖累價格走弱。

4. PTA（對苯二甲酸）

• 最新報價：833美元/噸，週跌1.0%。
• 現貨利差：96美元/噸（中國內盤利差1人民幣/噸）。
• 影響因素：
  • 國際市場Hanwha PTA 5/21停車，預期6月底重啟。
  • 中國市場因歲修潮結束，供應增加，價格走跌。
  • 中國社會庫存94萬噸，較2Q18高點124萬噸有所減少。

塑化產品價格總覽

主要觀點與建議

• OPEC增產低於預期：OPEC增產60萬桶/日，低於市場預期的100萬桶/日，促使原油價格反彈。
• 塑化產品價格走勢：本週塑化產品報價多呈現持平至下跌，主要反映原油價格走弱影響。
• 後市展望：
  • 研究部看好2018年下半年中下游產品新增產能有限，價格與利差表現將優於2017年。
  • 建議相關類股可逢低布局。
• 市場動態：
  • 亞洲苯與PX供應增加，加上原料價格走跌，拖累價格走弱。
  • 中国港口庫存回升，影響部分產品價格，但庫存逐步減少預期利差回升。
  • SM與PTA因政策與供應變化，價格與利差表現有所改善。

免責聲明與評等標準

• 免責聲明：
  • 本報告僅供參考，不構成買賣建議。
  • 資料取自可靠來源，但未考慮個別投資人之投資目標、財務狀況及特別需求。
• 評等標準：
  • 買進：預估未來6個月內絕對報酬超過30%。
  • 增加持股：預估未來6個月內絕對報酬介於10-30%。
  • 中立：預估未來6個月內絕對報酬介於10%與負10%之間。
  • 降低持股：預估未來6個月內絕對報酬介於負10-負30%。
  • 賣出：預估未來6個月內絕對報酬高於負30%。
  • 未評等：因特定交易或資料不足。
  • 評估中：正在研議投資評等，預計3-6個月內公布。
  • 產業評等：分為優於大盤、持平、劣於大盤。

結論

OPEC增產低於預期，配合夏季汽油需求旺季，原油價格反彈。塑化產品價格因供應增加及原料走弱而下跌，但研究部認為下半年價格與利差表現將優於2017年，建議相關類股逢低布局。