20180807-富邦证券-塑化周报_SM上涨5.2_6页_921kb
报告摘要
塑化週報總結：2018年8月7日
核心內容概述
本週塑化週報聚焦於主要塑化產品的價格走勢與市場動態，分析指出中國港口庫存維持低檔、剛性需求延續，以及國際油價與貿易戰等外部因素對塑化市場的影響。SM價格上漲5.2%，現貨利差突破200美元/噸，成為本週塑化市場的亮點。其他產品如EG、PTA、PVC、PET等亦有不同程度的走勢變化，部分受惠於下游需求改善與供應緊縮。
主要觀點與關鍵資訊
1. SM市場走勢
- 價格走高：SM最新報價為1467美元/噸，週漲5.2%，漲幅高於原料。
- 現貨利差：現貨利差達236美元/噸，突破200美元/噸關卡。
- 庫存情況：中國華東地區港口庫存為5.9萬噸，處於近3年低檔。
- 供應影響：日本多個工廠將於8月底至9月進行歲修，中國亦將針對5207項目課徵5~25%關稅，乙苯對美國關稅提升至25%，短期供應緊縮有利於SM價格與利差維持高檔。
2. 原油市場動態
- 國際油價：Brent收盤73.21美元，週跌1.5%；WTI收盤68.49美元，週跌0.3%。
- 庫存與鑽井平台：美國原油庫存增加381萬桶，鑽井平台數減少2座至859座。
- 市場展望：國際油價震盪，市場擔憂貿易戰與增產影響需求，預期下半年難以突破上半年高點，但夏季汽油需求仍可支撐價格。
3. EG市場走勢
- 價格與利差：EG最新報價為930美元/噸，週漲0.6%；現貨利差14美元/噸，中國國內利差1564人民幣/噸。
- 庫存減少：華東主港庫存降至57萬噸，下游紡織開工率維持高檔，庫存水位健康，有利於利差改善。
- 預期展望：第三季利差將優於第二季。
4. PTA市場走勢
- 價格與利差：PTA最新報價為870美元/噸，週漲2.5%；現貨利差19美元/噸，中國國內利差505人民幣/噸。
- 庫存下降：中國庫存83.7萬噸，較上週減少2.2萬噸，趨勢由第二季高點逐步回落。
- 市場展望：國際市場因PX歲修導致供應緊縮，可能侵蝕PTA利差，但需求維持暢旺，價格仍有緩步上揚空間。
5. PVC與VCM市場
- PVC價格：最新報價960美元/噸，週漲0.0%。
- VCM利差：VCM利差-10美元/噸，短期未能反映乙烯價格上漲。
- 市場展望：貿易戰可能使亞洲EDC價格偏高，加上液鹼價格下跌，不利於EDC修正，預期9月印度雨季結束後需求回升，有利於PVC價格走揚。
6. PET市場走勢
- 瓶用PET價格：最新報價1255美元/噸，週漲2.0%。
- 利差：現貨利差71美元/噸。
- 市場展望：全球供需結構改善，美國Alpek事故將導致下游客戶供應減少，有利於PET獲利表現。
7. ABS市場走勢
- 價格與利差：ABS最新報價1930美元/噸，週漲0.3%；現貨利差-40美元/噸。
- 市場因素：原料價格強勢，利差受壓，但中國家用空間銷售年增13%，剛性需求仍強，預期下半年價格與利差可望回升。
8. AN市場走勢
- 價格與利差：AN最新報價2220美元/噸，週漲0.5%；現貨利差707美元/噸。
- 市場因素：中國聚丙烯腈纖維稼動率提升至80%，推升AN價格，預期下半年需求優於上半年，有利於價格與利差維持高檔。
塑化產品本週價格與週漲跌（單位：美元/噸）
| 產品 | 價格 | 週漲跌 | WoW | MoM | QoQ |
|---|---|---|---|---|---|
| 石腦油 | 659 | -14 | -2.0% | -0.2% | +3.1% |
| Ethylene | 1360 | 0 | 0.0% | -1.1% | +7.9% |
| Propylene | 1090 | 10 | +0.9% | +1.9% | 0.0% |
| Butadiene | 1700 | 45 | +2.7% | +4.3% | +11.8% |
| Benzene | 883 | 23 | +2.7% | +7.9% | +5.2% |
| SM | 1467 | 72 | +5.2% | +9.3% | +6.1% |
| EG | 930 | 6 | +0.6% | +2.8% | -7.8% |
| PX | 1120 | 69 | +6.6% | +12.8% | +13.1% |
| PTA | 870 | 21 | +2.5% | +3.9% | +9.2% |
| AN | 2220 | 10 | +0.5% | +2.3% | +9.4% |
| CPL | 2145 | 0 | 0.0% | +1.2% | -0.2% |
| EDC | 330 | 0 | 0.0% | +1.5% | +17.9% |
| VCM | 730 | 10 | +1.4% | +4.3% | -1.4% |
| PVC | 960 | 0 | 0.0% | +2.1% | +2.1% |
| LDPE | 1140 | -5 | -0.4% | -3.0% | -5.8% |
| LLDPE | 1100 | -10 | -0.9% | -4.3% | -6.8% |
| HDPE | 1180 | -10 | -0.8% | -1.3% | -4.8% |
| PP | 1200 | -5 | -0.4% | -4.0% | -0.8% |
| GPS | 1480 | 0 | 0.0% | -3.9% | -2.0% |
| ABS | 1930 | 5 | +0.3% | -3.0% | -3.5% |
| Phenol | 1210 | 0 | 0.0% | -2.4% | -10.4% |
| BPA | 1830 | -5 | -0.3% | -1.1% | +3.7% |
| DOP | 1130 | 10 | +0.9% | +0.9% | -1.7% |
| PET | 1255 | 25 | +2.0% | -6.7% | -8.1% |
市場展望與投資建議
- SM：受供應緊縮與成本上揚支撐，價格與利差有望維持高檔。
- EG：庫存下降與下游需求改善，第三季利差表現預期優於第二季。
- PTA：國際市場PX歲修可能影響利差，但需求強勁，價格仍有上揚空間。
- PVC：受EDC價格高企與液鹼價格下跌影響，預期9月需求回升將推升價格。
- PET：全球供需改善與美國事故影響下遊，有利於獲利表現。
- ABS：雖利差受壓，但剛性需求仍在，預期下半年價格與利差可望回升。
- AN：下游需求改善，價格與利差維持高檔震盪。
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