20240130-华安期货-2024年上半年玻璃市场展望_供需双强_值得期待_9页_692kb

玻璃期货2024年上半年市场展望总结

2023年市场回顾

• 行情概述：在竣工大年背景下，2023年玻璃市场从年初的强预期弱现实阶段（2023年1-5月），过渡到政策与现实的双轮驱动阶段（2023年6月至今）。
• 关键因素：政策加码（如"认房不认贷"、"三大工程"）和竣工周期爆发推动价格上涨，需求强劲支撑市场。

2024年基本面分析

• 供应端：
  • 高利润（如煤制气利润约328元/吨）促进高开工，2023年日熔量从157780T/D增至173775T/D，产量大幅增长。
  • 玻璃生产连续性导致产量难以降低，预计2024年产量维持高位。
• 需求端：
  • 政策支持（地产政策、"三大工程"、房企融资"三支箭"）延续需求，竣工潮可持续至2024年上半年。
  • 房地产竣工周期受政策驱动，需求滞后但强劲，施工到竣工周期约25-3年，当前竣工数据高企。

库存周期演进

• 当前状态：截至2024年1月，库存显著降低，预计在5月左右开始新一轮累库周期。
• 历史对比：去库周期较快，累库周期缓慢且有传导时间；低库存期可持续至2024年5月。

低库存及厂商策略

• 厂商行为：低库存期倾向于挺价保价格；累库期被动降价，受限于生产连续性。
• 价格影响：提前累库可能导致价格骤跌；现实偏差可能导致政策相关风险。

2024上半年展望

• 整体预期：供需双强，预计震荡偏多；累库周期从5月启动。
• 风险：地产政策不及预期、销售投资恶化、房企融资问题等可能引发价格反转；当前低库存提前累库或致价格大跌。
• 机会因素：政策与需求支撑持续，但需关注实际数据偏差。