20211221-万联证券-策略周观点2021年第45期_监管打击_假外资_或短期扰动市场情绪_10页_1mb

A股市场周总结（2021年第45期）

核心内容概述

本报告分析了2021年第45周A股市场的表现，结合国际宏观环境变化与国内政策调整，总结了市场走势、流动性变化及投资建议。整体来看，A股市场受国际货币政策转向影响，主要股指周内普遍下跌，但北向资金持续净流入，显示外资对A股的长期看好。

主要观点

1. 国际货币政策转向，扰动全球市场

• 美联储：公布年内最后一次利率决议，维持三大利率不变，但宣布从2022年1月起加速Taper（每月资产购买规模从减少150亿美元增至300亿美元），点阵图显示三分之二官员预计2022年将加息三次，六成预计2023年再加息三次，加息预期明显升温。
• 英国央行：宣布加息15个基点，基准利率提升至0.25%。
• 欧洲央行：宣布调整资产购买计划。
• 影响：欧美股市集体调整，美股跌幅较大。A股主要股指也出现集体下跌，上证综指跌0.93%，深证成指跌1.61%，沪深300跌1.99%，科创50跌2.55%。

2. A股市场流动性变化

• 成交额：本周A股市场成交额持续突破万亿元，已连续41个交易日破万亿，周内万得全A日均交易额为11,646.30亿元，环比减少约249.38亿元。
• 换手率：主要股指（除创业板外）换手率较上周有所回落。
• 融资融券：融资融券余额为18,419.59亿元，环比小幅下降3.86亿元；两融交易额为4,472.37亿元，环比下降约125亿元；两融交易额占A股成交额的7.69%，环比小幅提升。

3. 北向资金净流入显著

• 净流入：本周北向资金净流入114.67亿元，累计净流入达16,211.30亿元，连续三周净流入超百亿元。
• 买卖总额：北向资金周内买卖总额为5,786.85亿元，较上周回落超600亿元。
• 行业分布：北向资金净流入集中在非银金融、钢铁、公用事业等板块，净流出则主要集中在医药生物、有色金属、汽车等板块。

关键信息

1. 监管政策调整

• 证监会新规：12月17日，证监会就修改《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》公开征求意见，拟限制内地投资者通过陆股通进行交易，打击“假外资”行为。
• “假外资”问题：通过北向杠杆增持、高比例配资、跨境建仓等方式进行监管套利，违背政策初衷。但据披露，目前“假外资”交易规模较小，占北向交易比例不高。

2. 投资建议

• 短期波动：食品饮料、电子、科技等北上资金集中的热门领域可能面临短期波动，建议逢低布局。
• 低估值蓝筹：随着降息落地，流动性格局向好，建议关注非银金融、银行等低估值蓝筹板块。
• 医药板块：国内疫情多点散发，医药板块具备一定投资机会。

风险提示

• 疫情反复：可能对市场情绪和经济复苏造成冲击。
• 宏观经济不及预期：经济增长放缓或政策调整可能影响市场表现。
• 通胀超预期：若通胀水平持续上升，可能推高利率，影响市场估值。

行业与公司投资评级

行业投资评级

公司投资评级

基准指数：沪深300指数

总结

尽管短期因监管政策调整对市场情绪产生一定扰动，但A股市场长期健康平稳发展的基调未变。当前海外股市风险上升，美联储加息预期升温，A股市场仍具备较强吸引力。建议投资者关注流动性改善带来的低估值蓝筹机会，以及疫情背景下医药板块的潜在增长空间。同时，需警惕疫情反复、宏观经济不及预期及通胀超预期等风险因素。