20211221-东北证券-策略点评报告_小票行情多结束于政策监管或蓝筹预期改善_5页_774kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告发布于2021年12月21日，主要分析了当日市场行情，重点讨论了房地产、基建、建材等顺周期板块的表现，以及小市值股票与大市值股票之间的结构性差异。报告指出，当前市场行情主要由政策因素和行业基本面驱动，同时对小票行情的持续性提出了疑问。

主要观点

1. 地产板块受政策利好推动上涨

   • 12月20日，人民银行和银保监会发布《关于做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务的通知》，明确支持优质房地产企业兼并收购困难企业，加快风险出清，从而推动地产板块上涨。
   • 房地产板块整体涨幅靠前，其中房地产服务、酒店及餐饮、房地产开发和运营等二级行业表现尤为突出。

2. 基建政策推动建材板块强势延续

   • 经济工作会议提出“超前”基建投资，叠加地产融资政策边际放松，建材板块盈利预期改善，维持强势。

3. 小市值股票表现优于大市值股票

   • 房地产板块内部呈现小票强大票弱的特征，涨幅排名分位数超80%的个股市值中位数仅为47.5亿，而处于20%-40%分位数的个股市值中位数为104.4亿。
   • 说明市场对小市值个股的偏好明显，但地产龙头表现不佳，整体行情可能偏短期估值修复。

4. 小票行情结束的信号

   • 近期小票行情仍活跃，但其结束通常与政策监管或蓝筹基本面预期改善相关。
   • 历史经验表明，小票行情结束的标志性事件包括全面降准、经济数据回升、监管调控等。

5. 市场结构特征

   • 截至2021年12月21日，万得全A中涨停个股占比连续6日超过2%，在指数下跌背景下仍维持百只个股涨停，显示小票行情的活跃。

关键信息

• 行业表现：房地产（5.0%）、纺织服装（2.7%）、建材（2.6%）、消费者服务（2.2%）、家电（2.1%）涨幅居前。
• 二级行业表现：房地产服务（7.2%）、酒店及餐饮（5.2%）、房地产开发和运营（4.9%）、汽车销售及服务Ⅱ（4.3%）、增值服务Ⅱ（4.1%）表现突出。
• 小市值股票优势：小市值个股涨幅显著优于大市值股票，但行情持续性存疑。
• 风险提示：疫情二次爆发、政策出台不及预期。

图表说明

• 图1：显示房地产、建材、家电等顺周期板块在当日盘面上走强。
• 图2：展示小票占优短暂结束的节点，如2019年1月5日、2020年6月15日、2020年9月10日、2021年9月中旬等。
• 图3：反映房地产板块中，涨幅靠前的个股多为小盘股，大市值股票涨幅靠后。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持、卖出，分别对应未来6个月内股价涨幅超越或落后市场基准的不同区间。
• 行业投资评级：分为优于大势、同步大势、落后大势，分别对应行业指数收益与市场基准的关系。

研究团队简介

• 邓利军：东北证券策略组组长，复旦大学计算数学硕士，具有10多年证券市场从业经验。
• 何盛：东北证券策略组研究助理，CPA，上海交通大学工学硕士。

联系方式

• 东北证券股份有限公司
  • 网址：http://www.nesc.cn
  • 电话：400-600-0686
  • 地址与邮编详见表格。

机构销售联系方式

• 华东地区机构销售
  • 阮敏、吴肖寅、齐健、李流奇、李瑞暄、周嘉茜、刘彦琪、周之斌、陈梓佳、孙乔容若、屠诚等。
• 华北地区机构销售
  • 李航、殷璐璐、温中朝、曾彦戈、王动、吕奕伟、孙伟豪等。
• 华南地区机构销售
  • 刘璇、刘曼、王泉、王谷雨、张瀚波、邓璐璐、戴智睿、王星羽、王熙然、阳晶晶等。
• 非公募销售
  • 李茵茵、杜嘉琛、王天鸽、王家豪、白梅柯、刘刚、曹李阳等。

重要声明

• 本报告仅供本公司客户使用，不构成对任何人的投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 本公司及其关联机构可能持有报告中涉及的证券头寸并进行交易，也可能为其提供投资银行业务或财务顾问服务。

总结

本报告指出，地产板块在政策利好下表现强势，小市值股票在当前市场中占据优势，但小票行情的持续性存在疑问。历史数据显示，小票行情多因政策监管或蓝筹基本面改善而结束。建议投资者关注政策动向及行业基本面变化，合理评估市场风险。