20240927-银河期货-贵金属8月报_美国软着陆存疑_贵金属波动或将放大_14页_2mb

贵金属8月报 (2024年9月27日)

一、行情概要

九月，贵金属价格持续强劲。黄金迭创历史新高，伦敦金曾突破268513美元/盎司，沪金主力触及6023元/千克。白银亦同步上行，伦敦银曾攀至2012年高点327美元/盎司，沪银一度回调至7750元/千克附近。受美元疲软及降息预期驱动，内外盘价格虽略有差异，但仍同步上扬。

展望十月，市场将继续围绕美国经济能否软着陆博弈，对11月降息幅度的押注将取决于后续宏观数据。尽管短期可能出现阶段性调整，但贵金属特别是黄金的中长期前景仍被看好。

二、重点分析

1. 宏观与利率预期：美联储9月意外大幅降息50基点，验证了市场对宽松路径的部分预期，美元指数跌至多个月低点。专家预计，若后续就业数据保持强劲，美国软着陆可能性上升，短线或对贵金属形成一定压力。但中长期降息仍是大趋势。历史数据显示，降息启动后金价通常呈震荡上行态势。

2. 供需基本面分析

   • 黄金：全球央行持续购金，官方储备净增184吨；国内实现产量25.166吨，消费52.375吨；上海黄金ETF持仓持续流入，SPDR持仓达873吨。

   • 白银：供需缺口扩大，预计将达6700吨；光伏行业用银显著增长，2024年累计需求约3300-3700吨；上海白银ETF持仓也呈现净流入趋势。

3. 风险因素：需重点关注美国就业数据变化，若就业市场快速降温，可能使美联储转向更为激进的降息节奏；应密切关注地缘政治风险以及主要经济体金融系统稳定性。

三、投资策略建议

保持多头思路，建议投资者：

• 在关键支撑位把握逢低做多机会
• 分批建仓，控制风险敞口
• 密切跟踪美联储降息路径变化

四、后市展望

综合判断，美联储降息已成为确定性最强的基本面变量；全球央行购金持续增加提供了长期支撑；光伏产业等新兴领域的白银需求也具相当弹性。因此专业人士对10月份贵金属市场整体持乐观态度，建议投资者充分把握结构性机会，但需灵活调整仓位，做好风险管理。