20250619-国盛证券-朝闻国盛_4页_480kb

报告摘要

一、商贸零售板块

核心观点

5月社会消费品零售总额同比增长6.4%，略超预期。消费维持平稳复苏态势，部分子行业边际改善叠加政策刺激，后续值得期待。

投资建议

• 新消费领域：标的选择包括古茗、茶百道等品牌；
• 零售调改：重点关注永辉超市、重庆百货、家家悦等标的；
• 跨境板块：小商品城、若羽臣、南极电商等；
• 旅游板块：宋城演艺、黄山旅游、丽江股份等；
• 其他：餐饮、人力、酒店等领域龙头存在机会。

二、电子板块

核心观点

京东方A拟48.49亿元收购彩虹光电30%股权，进一步增强其在面板产业的技术实力和市场份额。

具体效应

1. 技术提升：增强VA技术实力，巩固与三星电子等品牌的合作基础；
2. 市场份额：预计在部分地区和尺寸段的市占率进一步提升；
3. 客户覆盖：彩虹光电是三星70英寸面板独供厂商，收购有助于深化合作关系。

投资建议

预计2025-2027年营收及归母净利润稳步增长，维持“买入”评级，当前PB估值约1.0倍。

三、社会服务板块

核心观点

美团-W业务稳健发展，外卖和新业务逐步减亏，长期生态布局看好。

投资建议

预计2025-2027年净利润将持续增长，维持“买入”评级，对应估值持续下降。

分析师信息

• 商贸零售：分析师 张一鸣
• 电子：分析师 郑震湘、佘凌星
• 社会服务：分析师 杜玥莹

风险提示

各板块均提及政策、行业竞争、宏观经济等因素对业绩的潜在影响，详见报告正文。