20220728-国盛证券-朝闻国盛_5页_480kb
报告摘要
朝闻国盛总结
核心内容
《朝闻国盛》本期聚焦于企业盈利、交易情绪、基金配置、行业表现及个股分析，整体呈现以下核心内容：
- 企业盈利转正：6月工业企业盈利再度转正，主要受益于经济阶段性反弹和营收改善，但结构性问题依然存在。
- 交易情绪扩散：市场情绪震荡下行，资金逐步向小盘股与TMT板块扩散，显示投资者对成长型资产的偏好。
- 基金配置变化：主动股基对权益配置的增量资金有限，主动债基规模上升，FOF产品偏好行业动量。
- 行业表现分化：部分行业如环保、通信、机械设备表现亮眼，而建筑材料、非银金融、银行等表现相对低迷。
- 个股分析：重点分析了科华数据、安科瑞、华铁应急、水井坊和常熟银行等公司的基本面及投资建议。
主要观点
宏观分析
- 盈利转正：企业盈利时隔两个月再度转正，表明经济复苏迹象初现。
- 结构性问题：尽管上游对中下游的挤压有所缓和，但国企对私企的挤压加剧，企业杠杆率上升。
- 未来展望：7月盈利可能回落，需关注疫情、外部环境及政策力度等风险因素。
策略分析
- 资金流向：宏观流动性宽松，但股市资金增量格局改善尚待观察。
- 情绪变化：股民情绪持续震荡，成交额逐步缩量，市场情绪修复红利减弱。
- 板块扩散：交易结构从新能源车向TMT板块扩散，IT服务、垂直应用软件、消费电子零部件等细分领域热度上升。
金融工程分析
- 公募基金配置：主动股基增量有限，主动债基短期规模上升，FOF产品偏好行业动量。
- 风险提示：历史数据统计存在不确定性，市场和政策变化可能影响规律延续性。
关键信息
行业表现前五名
| 行业 | 1月 | 3月 | 1年 |
|---|---|---|---|
| 环保 | 6.3% | 21.8% | 2.8% |
| 通信 | 4.7% | 20.2% | -0.8% |
| 机械设备 | 3.8% | 31.6% | -0.9% |
| 公用事业 | 3.6% | 16.0% | 18.8% |
| 美容护理 | 3.3% | 19.4% | -9.6% |
行业表现后五名
| 行业 | 1月 | 3月 | 1年 |
|---|---|---|---|
| 建筑材料 | -7.8% | 2.5% | -8.1% |
| 非银金融 | -7.8% | 3.3% | -15.2% |
| 银行 | -6.9% | -7.0% | -8.6% |
| 煤炭 | -6.1% | 9.0% | 46.1% |
| 食品饮料 | -4.9% | 8.6% | -0.8% |
个股分析
科华数据（002335.SZ）
- 业务布局：专注电力电子技术，布局“大储+户储”双轨，新能源发展加速。
- 盈利预测：预计2022~2024年归母净利润分别为4.82/7.02/9.48亿元，对应估值38.2/26.2/19.4倍。
- 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。
- 风险提示：储能需求不及预期、原材料成本高企等。
安科瑞（300286.SZ）
- 项目进展：拟投资10亿元建设微电网产业园，强化中长期成长动能。
- 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为2.3/3.1/4.2亿元，CAGR为35%。
- 投资建议：当前股价对应PE为28/21/15倍，维持“买入”评级。
- 风险提示：产业园建设进度、业务开拓、疫情冲击等。
华铁应急（603300.SH）
- 业绩表现：二季度业绩符合预期，高机租赁翻倍增长。
- 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为6.7/9.0/12.0亿元，CAGR为34%。
- 投资建议：当前股价对应PE为18/14/10倍，维持“买入”评级。
- 风险提示：出租率下行、租金下降、轻资产业务推进不及预期等。
水井坊（600779.SH）
- 业绩表现：营收逆势增长，实现扭亏为盈。
- 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为13.5/17.6/22.1亿元，同比分别增长12.2%、30.4%、25.7%。
- 投资建议：维持“买入”评级。
- 风险提示：疫情反复、新品推广不及预期、宏观经济下行等。
常熟银行（601128.SH）
- 业绩表现：2022H1营收和归母利润分别同比增长18.9%、20.0%，微贷业务稳步增长。
- 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为26.52亿、32.25亿、39.37亿。
- 投资建议：维持“买入”评级，当前股价对应PB为1.07x、0.96x。
- 风险提示：宏观经济加速下滑、货币政策转向、微贷业务竞争加剧等。
投资评级说明
| 评级类型 | 股票评级 | 说明 |
|---|---|---|
| 买入 | 相对基准指数涨幅在15%以上 | |
| 增持 | 相对基准指数涨幅在5%~15%之间 | |
| 持有 | 相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间 | |
| 减持 | 相对基准指数跌幅在5%以上 | |
| 行业评级 | 增持 | 相对基准指数涨幅在10%以上 |
| 行业评级 | 中性 | 相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间 |
| 行业评级 | 减持 | 相对基准指数跌幅在10%以上 |
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